$花园生物(SZ300401)$ 跌了很多人回来喷，但是我想说，这个货的涨价逻辑要比正丹还要好，有人相信吗？不管行情怎么样，哪怕跌破2600点，最终还是要回到公司本身，个股的逻辑和质地尤为重要，这个股短期不管涨跌，最重要的就是VD3的涨价逻辑是否成立，现在股价之所以反复，就是很多人认为VD3的涨价是情绪和短期的，这个在初期是分歧的关键，很容易被引导。

反复梳理它的基本面和涨价逻辑，你可以发现花园生物在维生素企业就是一个完全的异类，它是唯一在维生素一个品类里完成事实上垄断的企业，从2021年新国标开始实施起，经过2022到2024年长期VD3低于大部分企业成本的搏杀，应该来讲这个已经基本事实上的行业洗牌，最关键的是花园VD3从原材料到全产业链的生产技术要比其他企业领先很多，基本上已经完成了产业升级。

VD3也是最近唯一一个下游使用场景扩大的品类，欧美在医药健康领域具有很强的影响力，欧美在VD3使用上的扩大事实上已经打开了高端产品的成长空间，也为后续欧美企业退出饲料级维生素提供了充分的理由。

VD3现在的价格最多也就是反弹，它的价格增长区间要远远好过正丹的TMA，不要说突破历史新高，只要能维持在300元，就是一个及其恐怖的涨幅。而且对于维生素来说使用场景是刚需，不存在替代的可能性，近乎垄断的原材料和高端VD3，花园有充分的理由将资源向食品和医药级VD3倾斜，从而影响饲料级VD3的价格。

至于VD3短期的价格，估计会超过大部分人的预期，短期看欧美医药级食品级的放量，中期看欧美企业在低端的退出，长期看花园在原料和企业生产企业之间的利益分配。

花园现在已经完成了产能和全产业链的升级贯通，有足够的能力来掌控VD3回归到合理的价格，保障各方面的利益。