铝的现货紧缩 与铜类似，我们认为全球铝市场从第二季度开始进入持续赤字阶段。这一趋势将反过来支持我们对年终LME价格目标2,600美元/吨的预测。在这种情况下，我们认为当前铝市场动态有三个方面值得注意。首先，今年迄今为止，中国的铝市场趋势是所有基本金属中最强劲的。我们现在估计，第一季度中国的表观铝需求同比增长了11%，太阳能和电网投资的强劲支持与铜一样。关键是，这种健康的需求趋势是与产能上限相关的持平供应相对立的，这支持了中国主要进口的强劲增长。实际上，净主要进口量年度化为270万吨，与2023年的140万吨净主要进口相比。这代表了中国对除中国以外铝市场的紧缩影响显著增加，也应该显著减少除中国市场上的错位俄罗斯铝量。
其次，我们注意到，德国以外的欧洲铝实物需求现在正进入更积极的趋势。该地区工业供应链的反馈现在一致指向去库存的结束和南欧及东欧大部分下游部门订单的加强。