做个记录内容来自@woody1234
升水指的就是下一个月的期货价格比现在的高，期货交易换月后就直接按高价交易了，而跟踪期货的基金净值不会有变化。升水通常出现在油价大跌的时候，而且是跌得越狠，升水就越显著。这种时候通过南方原油抄底油价，就会出现油价涨上去了，基金净值却明显没有跟上涨幅的情况。所以我一向的观点是，如果不是为了套利，千万不要长期持有这种挂钩期货品种的基金！
有升水自然也有贴水，就是说下一个月的期货价格比现在的低，这种情况通常出现在大涨以后。问题是，有多少人能够在大涨后追高买入，只为了吃到贴水收益？而对于低价抄底一路长期持有上来的基金股东来说，贴水收益是覆盖不了升水损耗的，反而要给基金公司每天贡献管理费。
有关长期升水损耗比贴水收益高的根源，我听过一个最浅显的解释，不知道对不对，放最后供大家参考。我们都知道完整的期货交易其实是包括现货交割的环节的。如果只是每个月换月而不交割，必然会有现货的仓储等成本，结果就是体现在我们说的损耗上了。