基于今天的北京控股案例，有一种治理结构问题，一种低估陷阱：经营性现金流正常，给其他人30%分红，股息率5-6个点不高也不低，其他的盈利则不断进行“再投资”，发展新业务，管理层非常进取啊，公司的资产负债率也不高于60%，只是ROE 可能慢慢走低，一切细水长流，岁月静好。