在【5.6】点评网页链接 中提到：美联储本周完成最后一次加息，根据历史表现看，最后一次加息后的几个月空窗期是有利于资本市场的。而国内市场当前的问题是：增量资金十分有限，只能做存量资金的博弈，形成板块轮动/结构性行情。——兑现。近两周，海外主要资本市场的创历史新高/年内新高，而近期A股市场低位徘徊，形成强烈反差。
本期重点：分析上述反差现象背后的逻辑，如下：
国外：受“美国债务上限即将达成共识+此轮加息周期即将结束的预期+温和通胀利于资产上涨”三重利好，海外市场风险情绪转好，作为避险资产的黄金从高位快速回落也可佐证。
国内：从“内生动力不足、情绪悲观、无增量资金”三个维度看都形成压制。
2023年至今，各指数涨幅如下（注意：部分指数的主要涨幅在去年四季度发生，如港股）：
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一、国外：分析见上。
§经济数据：美国4月PPI同比升2.3%，好于预期。而同日公布的劳动力市场数据也大超预期：美国上周初请失业金人数为26.4万人，预期24.5万人，前值24.2万人。
§汇率：美元指数上周小幅上涨，美元兑离岸人民币破7，但我们不认为会持续，仍然维持【2.10】观点：全年看人民币汇率将在6.8上下维持震荡。后续从中期看，美元指数将进入下跌趋势。
二、国内：分析见上。
§经济数据：5月9日，海关总署公布中国4月贸易数据，按美元计进口同比下降7.9%，低于前值与预期，反映国内需求不足；出口同比增长8.5%，低于前值，微高于预期，未延续上个月超预期表现，与东盟的进口需求（上月主要贡献方）回落有很大关系。结合前一期提到的社融数据不及预期，总体基本面仍处于“弱”复苏的环境中。
§资金面：北上资金上周净流入99.60亿元，5个交易日均为少量净流入。资金主要流入板块非银金融、银行、汽车、传媒等，流出板块计算机、食品饮料、家用电器。【5.12】提到：“中特估”行情近几日从高位快速回调，主要是为了后续资金可以低位进场做准备——本周已有3个ETF完成募集，其中至少2个提前完成20亿的募集目标，后续还有6支ETF在路上。这些资金将成为该板块后续重要的增量资金来源。
§技术面：指标从上周至今继续向下（下图1绿色线），市场情绪继续向下（下图2黑色线）。两个指标都在逐步进入底部/抄底安全边际高的区间，建议逢低建仓即可，不用特别担心。
期货：上周市场全面下跌，主要原因在于市场对未来衰退预期加强，叠加国内经济数据较预期间弱。南华商品指数-1.9%，农产品-1.56%，黑色-0.3%，有色金属-4.27%，能化-0.6%。预计未来市场整体有继续下跌的可能。
§分品种看：产业情况未发生明显变化。黑色短期调整到位，但是上涨动力不足，主要受地产端需求不足的影响，今年地产新开工、拿地等数据并不乐观，但是国内目前传出棚户区改造政策又将出台，能否对黑色需求带来一定的支撑还需后期数据继续验证，目前情况不明。能化方面继续维持【4.21】我们的观点：海外衰退预期开始显现，油化工承压，长线来看，国内能化产能大投产，如果原油因为衰退出现大幅下跌，油化工会有较好的空配机会。有色方面继续验证【5.5】观点：有色金属目前有向下突破迹象，伴随着海外高利率环境对经济的压力，以铜为代表受宏观影响较大的品种具有长期空配的价值。重申：考虑到衰退未来发生的时间节点难以确定，可以关注买黄金空铜的对冲头寸。
一周小结完。
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重申前几周内容：
对3月30日提到的内容网页链接 做补充说明：
原文：两会后，国内两大投资主线浮现：数字经济&国企央企改革，预计在全年都会有更佳的表现，逢低介入即可。
补充：上述为今年少有的进攻型机会，而防御型机会是超跌反弹的部分板块，由于跌幅不会差于去年低点，所以逢低介入即可