$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $海尔智家(SH600690)$
年报披露时间，美的23:47、格力0:20、海尔0:45，好吧。。。。
1、我个人一般是不看分红的，但是格力在高领入主的时候，公告白纸黑字写得很清楚，以后的每年年底分红率超过50%
现在年报出了了，我们来看看，2019年年度度利润分配预案：
格力10派12元，共计分红72.2亿，总的净利润241.7亿，占比30%
美的10派16元，共计分红111.3亿，总的净利润242.1亿，占比46%
有时候，装逼真的没啥用的。。。。
2、货币资金，格力1254亿、2018年1131亿，增加了123亿
美的709亿、2018年279亿，增加了430亿
怎么差距这么大，明明格力分红少，怎么格力现金增加得还少，具体看了现金流量表
整体的年度现金流，格力-26亿、美的122亿，至于出现和货币资金的背离，主要是账期的关系
其实，告诉大家一个秘密，别看这两家净利润差不多，这两家的真实情况，要看经营活动产生的现金流量净额，格力：美的 = 279：386 = 1：1.38，这还只是年报，一季报差距更大
3、库存
格力2018年200亿、三季报195亿、年报241亿、一季报267亿
美的2018年296亿、三季报240亿、年报324亿、一季报244亿
海尔2018年224亿、三季报251亿、年报282亿、一季报287亿
很有意思的数据，我们都知道格力在四季度发动了价格战，但结果却是，格力的库存数据越打越高，什么原因，自己去想
一股浓浓的不信任弥漫在经销商身上
我觉得，这组数据可以给这场价格战盖棺定论了，格力就是失败者，什么价格战能把库存数据越打越高的，超级笑话
4、应收账款+应收票据+应收账款融资，格力85+0+282=367亿，美的187+48+75=310亿
应付账款+应付票据，格力417+252=669亿，美的425+239=664亿
应收都小于应付，可以看出两家在产业链上依旧强势
5、应收账款计提
格力6.57%，年报135页，美的4.89%，年报164页，都可以
6、短期借款，格力159亿、2018年222亿，美的57亿、2018年8.7亿
可以说，这两家的债务比例都很小，要知道，经营活动产生的现金流量净额，格力279亿、美的386亿，光一年的现金流就足够覆盖债务
有些公司，为了这么点现金流，债务再加个0的都很常见
融资利率，格力10%、美的2%，这个。。。。。。美的略偏低，不过还能接受，前段时间出的公司债公告美的就是这个利率。但格力的这个融资利率完全不对，给我的感觉就是格力有隐藏的债务
而且，格力的利息费用16亿、2018年10.7亿，但我们看格力的债务，2019年还是减少的，怎么利息支出还增加了
8、利息收入，格力37亿、2018年24亿，美的38亿、2018年22亿
这个。。。。。。。我没看错吧，要知道货币资金，格力是1254亿、美的是709亿
算理财收益率的话，格力37/1254=2.95%、美的38/709=5.36%
9、总体毛利率
格力年报28.86%、一季报17.64%，美的年报29%、一季报25.68%，海尔年报29.83%、一季报27.38%
感觉，格力的一季报掉队太明显
而且，格力一季报总的营业利润18.26亿、其中大头居然是利息收入11.44亿。。。。
美的海尔这边完全不是这样，美的一季报总的营业利润55亿、利息收入7.8亿，海尔一季报总的营业利润15亿、利息收入2.7亿
10、分地区模式来看
格力国内营收1361亿，同比增长-8.26%，占比68.67%；国外营收208亿，同比增长-6.53%，占比10.5%
很奇怪的是，在分地区里，格力还有一项高达413亿营收的其他业务，占比高达20.82%，既不是内销也不是外销，你这是销到火星去嘛？
最关键的是，这笔其他业务的毛利率只有3%，而格力内销毛利率37%、外销毛利率13.5%，如果用外协厂来解释，那也很奇怪啊，一方面，格力在高喊价格战要打到竞争对手，另一方面，却在偷偷得以低毛利率卖货给竞争对手
美的国内营收1614亿，同比增长8.16%，占比58.2%；国外营收1168亿，同比增长5.78%，占比42%
海尔国内营收1062亿，同比增长-0.43%，占比53.23%；国外营收933，同比增长21.7%，占比46.77%
这2家的海外业务将在二季度面临考验
11、分业务模式来看
格力
空调营收1387亿，同比增长-10.93%，占比70%；其他业务营收413亿，同比增长50%，占比20.82%
我始终没想明白这个其他业务是什么，为什么既不是内销也不是外销，毛利率只有3%
美的
暖通空调，营收1196亿，同比增长9.34%，占比43%；消费电器营收1095亿，同比增长6.3%，占比39.35%；机器人及自动化系统252亿，同比增长-1.89%，占比9%
这是一组非常恐怖的数字，同样是空调，格力下降10%，美的上升9%，下面看海尔也是下降8%，空调进入存量市场，美的却在抢格力和海尔的市场，有点意思
消费电器方面，冰箱、洗衣机是在和海尔竞争，下面看海尔这方面也是增长，感觉，冰箱洗衣机还是增量市场，主要需求在海外。厨卫、生活家电是在和一堆小企业竞争，包括老板、美大、苏泊尔、小熊等等，这些领域市场容量均不大，还处于高毛利率的市场孵化阶段
机器人及自动化系统，这就主要是库卡了，也是许多人喜欢带节奏的方面。国人谈企业一般喜欢谈利润，而如果大家了解过美股就知道，国外一般都谈营收，亚马逊这都亏了多少年了，但是营收连年增长，股价也就连年增长，你们说美的花300亿买的库卡，一年营收252亿，到底贵不贵，自己去想。
还有许多人喜欢拿库卡的股价来带节奏，拜托，国外都是有做空的，当企业被收购90%的股份之后，必然有轧空的现象，想了解轧空的建议去看看保时捷收购大众的案例，大众的股价是怎么从200欧元飞到1000欧元然后又回落到200欧元的，推荐个视频自己去看：网页链接
海尔
冰箱，营收584亿，同比增长7.54%，占比29.11%；洗衣机，营收447亿，同比增长23.3%，占比22.27%；厨电，营收295亿，同比增长18.27%，占比14.7%；空调，营收291亿，同比增长-8.32%，占比14.51%；水家电，营收96.2亿，同比增长5.77%，占比4.8%
首先要有一个概念，消费电器就是冰箱+洗衣机+厨电+各种小家电，美的营收是1095亿，海尔是1420亿
其次，海尔的空调营收仅仅只有291亿，对比格力美的上千亿的数字，说海尔误判了一个时代，这是真事
12、研发费用
格力59亿、2018年70亿
美的96亿、2018年84亿
海尔63亿、2018年51亿
13、海尔有高达54.8亿的投资收益，要知道净利润也就才82亿
同时，海尔的归属于母公司所有者权益479亿、少数股东权益171亿，占比35.7%
归属于母公司股东的净利润82.1亿、少数股东损益41.3亿，占比50.3%
海尔的少数股东开的公司侵占上市公司利润的情况非常严重
格力和美的没有这种问题
总结，年报各种数据显示，空调方面格力有明显的颓势，一季报只是起了放大的作用，另外分红减少的原因可能是有隐藏的债务。美的的机器人业务依旧有252亿的营收，并非外界带节奏宣传的那样破产，美的和海尔的海外业务将在二季度受到冲击
另外，在当今中国消费市场中，线上市场有着举足轻重的影响，从渠道销售额的变化情况来看，多数品类在线上市场实现增长，而在线下市场依旧呈现下滑趋势。可以说，未来谁掌握了线上市场，谁就有更大的发展空间