我看$中兴通讯(SZ000063)$现价仍不是低估，而是高估，未来只有被合并的价值，要么象不断熔化的冰棍一样。

06年以来通讯设备界的竞争格局发生了天翻地覆的变化：阿尔卡特与朗讯合并、西门子与诺基亚合并电信设备业务、北电破产、摩托罗拉电信设备业务卖身诺西；合并后的诺西、阿朗仍步履维艰（阿郎市值不过37亿美元、比中兴通讯的334亿人民币还低）；爱立信仍暂保持老大位置，华为随时会超越。

按说这对于N年一直紧咬华为的中兴通讯来说，也应该是形势一片大好。可事实确实残酷的：05～11年，中兴通讯收入倒是增长了300%、但净利润却倒退了13%，自由现金流合计－100亿；今年前三季度更是巨亏￥17亿。

为什么会这样？

市场营销、产品战略、激励机制等具体管理方面相对于华为的逊色我就不说了，高管在上市公司上插满小水管我也不说了。就从行业发展的普遍规律来说，中兴通讯走到今天的困局、以及将来面临更难的困局是必然的。绝大部分行业都会存在马太效应－－即强者恒强，区别在于不同的行业走到稳定竞争格局所需要的时间不同、稳定阶段的行业集中度不同。慢的行业如快消品中的方便面，快的行业如ICT；稳定阶段集中度高的行业如方便面、ICT、体育服饰，集中度低的如休闲服饰、餐饮。由于我国经济总体而言，市场化程度不够，马太效应会受到一定的衰减，优胜劣汰的过程会比欧美市场慢些。

回到中兴通讯所在的ICT行业，该行业是快速走向寡头竞争的行业，未来爱立信、华为、思科三足鼎立的局面会长期维持，其他的厂商好的也会是边缘化生存，差的就会被吞并。

结合中国国情和中兴通讯国有民营的背景，我倾向于认为中兴通讯5年以后会和今天的大唐电信一样。