根据对华中主要电厂电煤供应情况调研分析，认为：电煤供应正发生积极变化，但在低库存的条件下，极端天气形成电煤保供的不确定性。
一是煤炭市场价格快速降温，阶段性产能快速释放，国家发改委等部多环节电煤保供工作取得了较大进展，但产区煤矿维持低库存运行，电煤供应偏紧的短期形势不变，产能规模扩大仍需要时间。
二是明年下半年电煤价格或将继续回落。随着电价市场化改革，工商业目录电价取消，市场电价与燃煤上网电价强力挂钩，电煤价格波动也将传导至用户，其中高耗能企业交易电价不受20%上浮限制将抑制需求，预期用电需求增速将下降，在煤炭产能扩张导致供应量增加的协同作用下，预计明年电煤供应将进一步好转，明年下半年电煤价格或将进一步回落。
三是国家发改委公示，11月3日全国统调电厂存煤1.12亿吨，可用天数达到20天，达到常年正常水平。现阶段，华中电网迎峰度冬电煤供应出现短缺的可能性较小，但华中对区外电煤的依存度高，运力限制成为影响存煤水平的主因，电煤库存将持续维持较低水平，低于全国平均水平。
四是冬季电煤供应需高度警惕极端天气影响。冬季是用电量高峰季节，也是燃煤发电量占总发电量比例最高的季节。国家气候中心近日宣布今年冬季将会形成一次从弱到中等强度的拉尼娜事件。2020年冬季气温是20年以来最低，双拉尼娜极端天气将抬高电力需求，加大运力风险，从而影响电煤供应。
五是国家“双控”政策仍将影响电煤供应，需要高度重视。
综上所述，今冬明春由于华中地区电煤价格仍高于火电盈亏平衡点，火电前期亏损还需要弥补，预计明年5月份之前，电力市场火电成交价格将持续压上限运行。随着电煤供应增加和价格继续回落，华中电网用电负荷随着气温回升下降、水电出力随来水增多而增加导致对火电需求回落，2022年中华中电力市场火电成交价格有望出现拐点。$陕西煤业(SH601225)$ $煤炭指数(SH000820)$