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去年山东玉皇爆雷之后，债券主承销商瑞信证券遭投资人以欺诈发行名义起诉。目前监管部门尚未下达处罚。投资人中有一家机构，购买的1亿债券最终只能1折转让，不满清偿方案遂起诉券商的纠纷公之于众。
2019年在公开市场债券违约的山东玉皇，已在2020年底完成破产和解，但“玉皇债”的有关纠纷仍未有结局。
当事人金元顺安基金管理有限公司的资管计划购买、持有了“16玉皇03”、“16玉皇04”两期债券，瑞信证券系该两期债券的主承销商，而张某为瑞信证券具体负责该两期债券承销工作的项目负责人，瑞华会计师事务所系该两期债券的审计机构。
2019年11月21日与2019年12月12日，山东玉皇未依约向资管计划履行“16玉皇03”、“16玉皇04”的回售支付义务。此后，山东玉皇于2020年11月5日经法院裁定进行破产和解，法院对资管计划因“16玉皇03”、“16玉皇04”所享有的债权总金额约1.07亿元予以确认。
金元顺安基金认为破产和解过程汇总拟定的清偿方案对债权人极为不利，于是在不得已的情况下将1.07亿的债权以约1070万价格进行了转让。
在金元顺安基金看来，“16玉皇03”、“16玉皇04”的《募集说明书》等文件中与发行人偿付能力相关的重要内容存在虚假记载、重大遗漏等情况，构成了债券欺诈发行、虚假陈述，严重影响了基金公司对山东玉皇偿债能力的判断。
对此，金元顺安基金主要列举了两项理由，一是《募集说明书》未披露山东玉皇存在严重人格混同的问题，对关联关系、关联交易的记载也与实际情况严重不符；二是《募集说明书》虚假记载山东玉皇的财务利润、资产负债等情况，所披露的财务数据与实际情况严重不符。
此外，金元顺安基金还认为，瑞信证券作为“16玉皇03”、“16玉皇04”的主承销商，而张某作为具体负责债券承销工作的项目负责人、直接责任人员，未尽合理注意义务和勤勉尽责义务，应当对由此造成的损失承担赔偿责任。
不过对于金元顺安基金的起诉，法院予以驳回。
瑞信证券以该案件不属于法院主管范围，要求法院驳回。瑞信证券表示，涉案债券的《募集说明书》载明，与《债券受托管理协议》有关的任何争议，均应提交中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁。
瑞信证券认为，金元顺安诉请瑞信证券对债券发行人山东玉皇的虚假陈述行为（如有）承担连带赔偿责任，该诉请的前提是山东玉皇未尽相关义务，因此，前述诉请应属与《债券受托管理协议》有关的争议。
法院对此予以认可。本案中，根据查明的事实，《募集说明书》中载明，投资者认购或持有本次公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。本协议项下所产生的或与本协议有关的任何争议，首先应在争议各方之间协商解决。
如果协商解决不成，应向中国国际经济贸易仲裁委员会按照其当时有效的仲裁规则和仲裁程序进行裁决。仲裁地点为北京。瑞信公司、张某、瑞华会计师事务所关于虚假陈述责任承担的声明也为《募集说明书》的一部分。
根据上述约定，债券投资人持有本案所涉债券，视为其同意《募集说明书》载明对发行人、债券受托管理人的约束，前述仲裁条款即对其产生法律约束力。故金元顺安公司要求瑞信公司、张帆、瑞华会计师事务所承担赔偿责任应通过仲裁程序解决，提交中国国际经济贸易仲裁委员会进行仲裁。综上，瑞信公司的主管异议成立。
最终法院认定，金元顺安基金要求瑞信证券、张某、瑞华会计事务所承担赔偿责任应通过仲裁程序解决，驳回了金元顺安基金的起诉。
山东玉皇，也就是山东玉皇成立于1986年，位于山东省菏泽市，是“菏泽化工三巨头”之一，2006年入选“中国化工企业经济效益500强、中国化工企业500强、中国化工化学助剂行业50强”，2018年位列“中国石油和化工企业500强”第35位，中国制造业企业500强第191位，中国民营企业500强第171位。
山东玉皇的主营业务涵盖化工产品的研发、生产、销售以及物流运输、新能源电池、房地产开发等领域。
2018年以来，由于油价下行及宏观经济环境不佳，石化产品售价下跌，同时受到山东民企担保圈“火烧连营”，同属于“菏泽化工三巨头”的洪业化工在货币宽松时产能扩张引起的不良后果开始显现，资金链断裂，作为洪业化工的担保企业山东玉皇却因洪业化工大规模扩张时向银行申请的14亿贷款做担保而被牵连。
山东玉皇的盈利能力随即出现下降，同时营运资金支出增加，净利润连续下滑。数据显示，2018年实现归母净利润7.46亿元，同比下滑16.87%；2019年前半年实现归母净利润4.33亿元，同比下滑29.73%。截止到2019年6月末，山东玉皇总资产263.15亿元，总负债135.81亿元，资产负债率51.61%。
同年，由于无力履行对洪业化工的债务担保，玉皇化工被银行列为“老赖”。
在彻底失去了在国内债券市场融资的可能之后，山东玉皇的企业资金链断裂，不得不宣布违约停牌。
案涉“16玉皇03”、“16玉皇04”的发行规模都是5亿元，其中“16玉皇03”的上市日期是2016年12月12日，于2019年11月21日发生违约，摘牌日期是2021年11月20日；“16玉皇04”的上市日期是2016年12月22日，于2019年12月12日发生违约，摘牌日期是2021年12月11日。
2020年12月，山东菏泽中级人民法院裁定山东玉皇体系内32家企业破产和解。
随着企业进入破产和解程序，第三方出具的破产审计报告和债券募集说明书、财报等企业自行发布的财务数据对不上，关于山东玉皇“欺诈发行”的怀疑也愈演愈烈。
例如：根据2016年募集说明书，截至2016年9月山东玉皇担保债务未出现逾期情况。但2018年最高法院的一份民事判决书显示，洪业化工子公司山东洪达化工有限公司2014年以融资租赁为名，从长城国兴金融租赁有限公司获得一笔2.8亿的借款，担保方为山东玉皇的子公司山东菏泽玉皇化工有限公司，2016年这笔借款出现逾期，按约定担保方承担连带责任。
又例如：玉皇债募集说明书显示，山东玉皇截至2016年9月30日的净资产为89亿元。但企业进入破产程序后，第三方出具的审计报告却显示，山东玉皇2016年末的净资产实际为-60亿元。根据2014年《证券法》，股份有限公司净资产不低于人民币3000万元；累计债券余额不超过公司净资产的40%才可以发行公司债。按照审计报告内容，山东玉皇根本没有可能在彼时发行公司债。
不仅如此，山东玉皇体系内不少老旧公司均在2016年发债之前被“清洗”出山东玉皇体系，转给了关联方。
截止目前，关于山东玉皇欺诈发行一事尚未得到监管部门的确定。
2021年5月21日，金元顺安在北京金融法院就本案提起诉讼。
同年，北京市第二中级人民法院的一则民事判决书显示，金元顺安还踩雷5500万元华泰汽车集团有限公司债券“16华泰02”，该案中法院判决华泰汽车公司给付金元顺安基金持有上述债券的本金及利息。2016年7月28日，华泰汽车公司在上海证券交易所发行“16华泰02”。2019年6月18日，金元顺安公司根据《募集说明书》约定行使回售选择权，但未得到华泰汽车的如约支付，金元顺安随之向法院提起诉讼。
更早一些的2020年，金元顺安基金还曾卷入方正集团债券违约风波，债权金额近30亿元。
金元安顺于2006年成立，以债券型基金作为其主要产品。同年成立的还有中欧基金、泰康资管、中邮基金。天天数据显示，同年成立的中欧基金2020年管理规模为2657.94亿元，而截至2021年12月31日，金元安顺基金管理规模仅有251.68亿元，权益类产品规模“迷你”。基金数量27只，经理人数为7人。
