真正的难点其实在于，去年年底到今年年初的这波红利除了大家都耳熟能详的逻辑，实际上还包含了很多调仓效应。
大家都听说了内资被限制净卖出的事情，但是一方面大家看淡市场，另一方面又有仓位限制又有净卖出约束，其实很多人做的是一个调仓、或者说填仓位的动作。
这里就把大的红利板块选出来了，包括银行煤炭，买他们是为了补回卖出的仓位空缺。
简单的说，红利指数的短期上涨原因变得更复杂了，还涉及了机构调仓、填仓的影响。
后面的情况，如果市场企稳了，红利一定情况下会变成血包，大家再换仓出去买别的，类似于今天红利指数短期回调=大家在净卖出的约束下卖一买一，回补赛道股；如果市场没企稳，大家为了绕开净卖出约束，还会继续挤进来这个板块，红利还能涨。
实际上的因素变得复杂了，但是大家都看到了这段时间各路人吹红利吹成这样，等于把一些不属于基本面（而是交易面）的因素也归纳演绎到了基本面这个篮子里。
如果后面红利涨还好，万一跌了，等于把机构这种“什么涨了吹什么，把交易面因素也归纳成基本面，结果又在最顶部接盘”的固有形象再给所有的普通人加深了一遍。