文：choice数据张国栋
股东户数常常被认为是个股的“温度计”
1、股东户数骤降的公司很可能是机构资金在逢低大量吸筹，这类公司往往表现强于大盘，反之亦然。 2、股东户数的增加与减少并非决定股价涨跌的唯一因素。比如主力机构有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的。 所以基于第二点的考虑，个股的变化有时并不准确，但是当我们把他放在指数层面分析时，准确度就不是受一两个机构影响了，而成为一个反映趋势的指标 因为考虑到新股上市导致市场容量扩大等原因，为了使股东户数变化尽可能真实反映存量资金的博弈，所以剔除近几年上市股票，仅选定2012年1月1日以前上市的各板块所有股票为基准通过东方财富Choice金融终端提取了2012年至今的股东户数绘制图形走势。 话不多说，先上图！
我们把几张图形叠加在一起看一下（均以2012年1月1日股东户数为基准值1，显示百分比变化，对数坐标）：
可以很明显的看到去年股灾后，2015年9月以来上证和深证股东户数开始逐渐减少，而中小板创业板却仍持续不断的在增加，股东户数又增加了将近整整一倍！ 另外，我在刚制作以上走势的时候，只提取了主板和创业板的数据，有个朋友说，是不是因为创业板有门槛，而符合创业板开户条件的人越来越多，所以才会出现背道而驰的情况呢？
所以本次我把深证主板和中小板的数据也增加上了，我们可以通过与创业板定位及公司组成相近的中小板股东户数变化中进行窥探，显然创业板门槛并不是股东户数如此增加的原因，也许增量比例有影响，但走势应该还是大同小异的。
我们再把所有板块股东户数的真实数据叠加在一起看一下 为了显示变化更明显，对数坐标形式展示如下（注：每个板块股东户数为从上沿到零轴的高度）
再真实一点，换成普通坐标看一下：
这时有对图形敏感的朋友应该会发现了，这张图的走势好眼熟啊？在哪里见过呢？
（2012年1月1日~2015年5月29日）
（2015年5月8日至今，与上图有少许重合）
<注：因中登公司2015年5月起更新了统计方式，所以只能以两张图分开进行展示> 啊哈？这不是每周中登公司公布的期末持仓投资者数量吗？
属鸡的朋友生日送什么好？
当然，中登公司的期末持仓投资者数量=所有股票股东户数之和，而我们提取的上图就是反映了各板块的用户流动，但是筹码的数量是不变的，有人卖必然有人接盘，所以散户去哪儿了？机构在建仓什么？你，知道了吗？ 下午预告后雪球网友@sobluesea 说 ：创小板股票大股东不断减持，散户被所谓成长股忽悠接盘市盈率百倍的股票，为未来可能的高成长买单，主板大盘蓝筹股被散户抛弃却被产业资本保险资金不断增持举牌，谁对谁错？ 我似乎知道了什么秘密呢！
这时有的朋友肯定会有说，这只是你的猜想，难道股东户数增加就说明指数不会见底了吗?所以以下又提取了1995年以前所有主板股票为基准绘制的股东户数与指数变化对比图 ——可以看到股东户数相对指数走势有很明显的滞后相关性 （本结论仅针对指数，其他的指数也做过分析，篇幅有限不再举证）
我在图上画几条线大家再看一下
本部分结合 @万法归宗 老师的熊市四阶段理论做下股东户数变化的分析： 【一个完整的熊市，基本上有四个阶段：熊市第一阶段是股指见顶后的暴跌阶段，好的，坏的全部跌，此阶段不能随便抄底，因为下跌惯性巨大，策略就是空仓；】 ①图中可以看出在每次见顶前，股东户数走势首先是相对以前突然270度大转折，股东户数单月暴增。见顶至初始下跌阶段，主力全力出货，股东户数单边上行。 【第二阶段，是熊市的一次暴跌后的反弹，此阶段会有大量的股票创新高，这批股票大都是牛市里面表现比较差，不是主流板块的个股，主力建立仓位时间晚，对行情判断失误，造成熊市第一阶段暴跌套牢，因此在第二阶段，他要拉高出货，这个阶段可以做，而且可以重仓位做，品种选好，短短几个月的反弹周期中能获得非常好的收益，让人又一种牛市重新来临的感觉；】 ②本阶段被套或仍有大量筹码的机构继续出货，表现为虽然指数反弹，但无机构建仓，股东户数仍然持续增加并至此见顶。 【熊市第三阶段，指数反弹结束后，震荡走低，但是个股开始出现大的分化结构，超级成长股和部分避险明星品种成为最大的赢家，市场教育投资者一定要买入真成长股，脚踏实地的企业，此阶段可以重仓位做，其他个股全部是随波逐流，反弹乏力的，尤其要规避买入曾经牛市中的领头板块，表现好的创新高的往往是牛市里面不起眼的角色；】 ③因为部分牛市暴涨几十倍的透支大牛票，即使此时已腰斩两次，但还是估值高企，仍难有中长线机构建仓，所以此时部分机构开始买入成长股和避险品种，整体表现为股东户数开始缓慢减少 【熊市第四阶段，指数依然不断新低，市场成交量越来越小，大批股票跌破增发价格，而且向净资产靠拢，而且新股也开始破发，最后大家放弃摇号，直至券商包销新股，部分券商面临破产，在最困难，危机的时候，政府还出台了不破不立的改革，市场信心彻底崩溃，终于见到了底部。此阶段只有少数的高景气行业的企业被机构抱团，市场表现强，但也远远没有第三阶段的炒作力度了，该阶段轻仓，空仓为主。】 ④如果你细心看图，会发现图中红色方框前面位置对应的一段股东户数曲线下降斜率放缓，此时建仓完毕的筹码惜售，而股市也进入最后一跌后见底 就在所有人绝望的时候，牛市来了！ ⑤此时不断有机构意识到，股市已经跌无可跌，并转为加速建仓，进入图中红框阶段，图中表现为股东户数曲线下降斜率加大，反身性使趋势不断得到加强，筹码被哄抢，指数越涨越快，曲线下降斜率越来越大，大牛市爆发！ ⑥牛市中期过后，先知先觉的大资金开始趁着汹涌的买盘边拉边悄悄出货，进入图中黑框阶段，股东户数快速增加，突然有一天，机构开始发现买盘承接不足了啊，快卖！哐叽一下！同伙急了，你咋抢跑呢？哎呀不跑来不及了，清仓大甩卖！哐叽！哐叽！哐叽！股灾来了~~重回熊市第一阶段%>_<% 牛市过的好快啊，我真的还想再来五百年！！！
部分评论摘选及回复： （1）@sobluesea: 随着新股发行不断提速和累积，股票的供应量是可以很大的，虽然不是注册制，但是供应量胜似注册制，小公司新公司越来越多，炒次新股也将会越来越力不从心，中小创的所谓稀缺性不在，个股流通盘小，抵不住群体越来越大，那个时候可能大家看到那些鹤立鸡群的公司还是大公司，大盘蓝筹在茫茫股海中的稀缺性就体现出来了。 （2）@牛儿牛儿:我早就发现了他们相似。持仓户数明显滞后指数，只能说明散户后知后觉，追涨杀跌。但是提示意义不太大，除非你和机构一样能够持续慢慢买。比如，你发现持仓急升，如果你跑了，恐怕就丢主升。 @扬州老陈:说不定下周就大涨呢，风水轮流转 回复：股东户数指标公布时间间隔本身就相对较长，只能定位为长线指标，长线指标对应长线级别操作，如果以此来做短线就与初衷背道而驰了。另外文章刚开始第二点也提到了主力会利用这种心理进行误导，所以这本身就是一个博弈过程，就看谁的段位更高了。 （3）@鑫鑫世界:历史应该没那么和未来一样 回复：历史总是惊人的相似,但不是简单的重复。像本轮牛市股东户数变化和07年那轮相比，虽然2012年就已基本见底，股东户数也开始加速减少，但是整整又磨底了两年，股东户数才“”二次加速“”减少，迎来新的牛市。而这里面可能包含很多国际宏观、政策、行业变革等方面的因素，通过单一指标事前是很难预料的。 （免责声明：股东户数仅仅是作为一个参考指标，没有一种药方能治好所有问题，文中限于本人投资经验逻辑可能有疏漏，市场也在不断进化，所以请大家自行辩证的来看本文）（choice数据张国栋 / 雪球）
注：文章源自雪球，作者choice数据张国栋。
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