持有小汤近1年半时间，途中加了几次仓，现在属于我的第一大仓位，所以对小汤关注度比较高。
18年年报出来对其扣非后40%的业绩还是比较满意的，对于19年能否保持30%以上的增长保持谨慎乐观的态度，目前最大的困惑就是并购LSG所带来的高商誉高无形资产的相关问题了。
主要几个问题：
1. LSG经营成长性问题
2. 19.20年利润会达到多少
3. 并购LSG每年会增加多少摊销成本和财务成本对总体业绩的影响
简化一下问题后：
并购LSG大约形成了14亿的无形资产，按照十年摊销，每年金额约1.4亿
并购新增贷款大约10亿，贷款的财务成本按照6000万计算
由此并购LSG大约需要付出2亿的相关费用
那么什么时候LSG每年贡献的利润能超过2亿说明收购对财报的价值慢慢体现出来了
虽然本次18年财报没有披露LSG的具体运营状况，不过在最近由于非公开发行的相关公告中有了相关的信息总结了一下：
2018年LSG的主要财务状况
目标公司2018年1至8月净利润为4,817万元，较2017年1至8月净利润同比增长18.71%；2018年9至12月净利润为3,622万元，较2017年9至12月净利润同比增长58.95%，同比增幅保持增长的趋势。
从表格可以看出18年并表之后不论是营业收入增幅还是净利润增幅都是有加速的迹象的。
从最近的调研和球友的反馈得知今年小汤已经利用小汤的线下渠道对LSG益生菌进行推广了，参考其管理能力我对LSG营收增长还是偏乐观的
如果按照后续每年盈利增长40%测算，其19。20年的盈利状况为
19年盈利1.18亿
20年盈利1.65亿
我认为这个数据应该不难达成，
再看一下公司对LSG未来三年盈利的预测
根据这个预测数据LSG19年大约可以实现1.5亿人民币的利润，完全可以覆盖掉无形资产的摊销了
20年大约可以实现2.2亿的利润对整体利润影响已经为正了。
综合这些来看，19年LSG对小汤财报影响应该会是负的，但预估计其整年的影响会在5000万以内，相比小汤18年近10个亿的净利润影响较小。
之前主要担心就算LSG正常运营，由于无形资产的摊销成本和财务成本也会对小汤的整体业绩产生较大的负面影响，整理了思路之后，现在看这个问题暂时不存在了。
因为小汤对益生菌的线下推广最近才开始，其具体的效果也要等二季度之后了，后续重点跟踪这方面的信息。
$汤臣倍健
MARK：
销售费用中
职工薪酬费用为 8,229.64万 17年为3211.92万同比增加一倍以上
这里有公司业务增长同比增加的部分，也有公司2018年度，因前次重大现
金购买交易顺利完成，LSG给予部分员工交易完成奖励及留任奖励。
这部分奖励金额 不知道具体多少1000万？500万？18年一次性的？