巴菲特致股东的信，1986年

……本公司去年企业价值成长的原因主要归功于旗下主要企业经理人杰出的表现，包含……等人，这些企业除了保险业之外，这几年在没有消耗额外的资金的前提下，还能稳定的提高公司的获利，这种成就塑造了我们所谓典型的经济价值或商誉……讲完了好消息，坏消息是本人的表现，并不足以与这些优秀的经理人匹配，让他们在各自的岗位上努力经营事业，可是我却没能好好的利用他们所产生的资金。

……查理和我平时只有两项工作，第一是吸引并维系优秀的经理人来经营我们的各种事业，这项工作并不难，通常我们在买下一家企业时，其本来的经理人早已在各种产业展现他们的才能，我们只要确定没有妨碍到他们即可……如果我的工作是组织一支职业高尔夫球队，若尼克劳斯愿意替我效劳，我实在不必费心去教他如何挥杆……

……其实我们的一些经理人本身已经相当富有，但这一点都不影响他们继续为公司效力，因为他们之所以工作，只是因为乐在其中，毫无疑问的他们均站在老板的角度看问题，这是我对这些经理人最高的恭维……这种典型的职业病，就像是一位天主教的裁缝，省吃俭用了好几年，好不容易存了一笔钱，到梵蒂冈朝圣，当他回来，教友们争相想要了解他对教宗的第一手描述，只见这位裁缝淡淡的说:"四十四腰，中等身材。"

……查理跟我都知道，只要找到好球员，任何球队经理人都可以做得不错，就像是奥美广告创办人，大卫奥美曾说:"如果雇佣比我们矮小的人，那么我们都会变成一群侏儒，相反的，如果我们能找到一群比我们更高大的人，我们就是一群巨人。"……

……我们看过许多企业规定，一个主管只能管下一定人数的人员，这种规定对我们一点意义都没有，如果你的手下有一群正职又能干的人，你大可以同时管理一打以上这样的人，还有余力可以打个盹，相反如果他们诚心要欺骗你，或者是能力不够，或者没有热情，只要一个就够你操心的了……

……仅为了赚钱成天与一些会令你反胃的人为伍，这种感觉就好像是你本来就已经很有钱，还为了钱跟不喜欢的人结婚一样……

……查理和我的第2项工作是处理资金的分配，这在伯克希尔尤其重要，因为第一我们赚的比别人多，第二通常我们所赚的钱能保留下来……

……在此同时我们从市场直接买进股权这方面也没有太大的进展，相较几年前，我们可以利用大笔资金合理的价格买入不错的股票，现在市场上这种机会极为缺少……

……伯克希尔股东结构非常稳定，每年约有98%的股东会选择继续投资本公司……

……在去年我们的保险公司总计买了近7亿美元的免税政府公债，或许你会觉得我们的投入表示我们对于债券情有独钟，不幸的是事实并非如此，债券充其量只不过是个平庸的投资工具，他们不过是选择投资标的时看起来最不碍眼的投资替代品，现在的我对股票与债券均不感兴趣……

……事实上我们从来就不知道股市接下来到底是会涨还是跌，不过我们的确知道是贪婪与恐惧，这两种传染病在股市投资世界里会不断的反复上演，只是发生的时点很难准确预期，而市场波动程度与状况一样不可琢磨，所以我们要做的事很简单，当众人都很贪心大作时尽量试着让自己觉得害怕，反之当众人感到害怕时，尽量让自己贪心一点……

……基金经理人肾上腺素分泌过多，他们的行为在股票交易时间大声叫嚣，让不断念经的苦行僧看起来显得安静许多，事实上机构投资人这个名字听起来跟超级大虾米，女性泥巴摔跤手，收费便宜的律师，同时并列自相矛盾的修饰名词……