双箭今天又创新低，据说是因为缺电限产。双箭的下跌是从一季报开始，一季报就有利润下滑的迹象，但是市场不是特别担心。
半年报公布后股价继续跌停。
双箭半年报就俩问题：
1.毛利润大幅下滑
2、库存增加。
当然这里面还有一个引伸的利空，就是产品销路出了问题，需求下滑。至于需求为什么下滑，可能有人说是疫情，有人说是现在推进“碳中和”，减少了下游工矿企业用量。
下游矿山停工导致需求量下滑是对的。2015年11月10日，中央财经领导小组第十一次会议在研究经济结构性改革和城市工作时提出供给侧结构性改革。
其后全国各地关闭了小矿山、小煤厂、以及一大批落后产能的工矿企业。短期这些动作是利空，但是长期看就是利好。双箭也是从2015开始，毛利上升。
跟他类似的还有旗滨集团。公司在年报说，2016年以来，国家制定和颁布了一系列政策、法规和标准，包括产能置换政策、生产企业能源消耗、环境保护等，随着监管力度的加大，行业准入门槛不断提高，平板玻璃产能被严格控制，落后产能持续淘汰，供给侧改革深入推进，僵尸产能逐步出清，玻璃产能一直处于存量消化阶段。
旗滨集团的营收、利润，也是从2016年开始起飞的。
所以，不管是限产还是各种淘汰落后产能，这些只对短期业绩影响，中长期看，行业龙头企业市场份额的提升是必然的。
在说到半年报存货上升的问题。
存货上升，无非就两个原因，1.产品积压；2.备货待交付。
我们看公司的合同负债，去年负债9000w，今年9800w，同比增长8%，如果是一成定金就是8000w了合同了。这样也能解释9000w存货的事情。所以，存货增加不是卖不出去，只是客户没有提货。
公司的产品属于非标品，基本都是以销定产的。这就是双箭的一个优点：非标品，具有一定的客户粘性。公司也说65%的销售都是存量客户的销售。
有人对业绩不满的主要是，对比三维、宝通的运输带业务，前者同比增长13%，后者增长8%，双箭基本无增长。我也担心这个，但是如果把新增的9000w产品交货了，公司也是同比增长的。
所以，我觉得是业绩延迟满足，并不是公司或者行业真除了问题。
双箭有人看点呢？
1、公司控股子公司浙江环能传动科技有限“年产 1000万平方米节能型输送带项目”将在今年陆续投产，全资子公司桐乡德升胶带有限公司“年产 1500 万平方米高强力节能环保输送带项目”争取在今年底投产。全部投产后能具备 9000 万平方米/年的产能规模。目前产能是6500万平方米。产能提升42%。
2、定增5亿的新增产能，公司上测算，本次募投完全达产后的正常营业年利润总额为 13,495 万元，正常营业年净利润为 10,121 万元。保证了未来5年的发展。
如果公司毛利大幅下滑，业绩降为之前的7成，则极限估值约为20亿附近，目前公司估值30亿，所以双箭的整体策略是，30亿为基数，跌倒极限值附近加仓。