赌场为什么长盛不衰，赌徒为什么十赌九输？赌徒们不知道，他们并不是输在运气上，而是输在不懂概率上。他们不知道赌场的设计原理背后站着的是一群神一般的数学家：高斯、凯利、伯努利⋯……
来看一个被投资界广泛使用的凯利公式，它被誉为“资金管理神器”，被巴菲特和比尔·格罗斯等投资大佬频繁使用。
凯利公式很简单：f*=（bp-g）/b。
f*为现有资金应进行投注的比例；b为投注可得的赔率；P为获胜的概率；q为失败的概率，即1-P。
用这个简单的公式，你就可以知道在一个赌局当中应当下注的比例。举个例子，扔硬币下注，硬币为正面得3元，为反面则输掉1元。那么这个赌局的赔率为3赔1（成功时的盈利3/失败时的亏损1）。同时我们知道硬币抛出正反面的概率都是 50%，所以p、g的概率都是 0.5。所以答案 就是（bp-g）/b=（3×50%-50%）/3=33.3%。也就是你应当拿出本金的33.3%来下注，才能使赌局收益最大化。如果有1000元本金，那么下注333块是取合理的选择。
在这个公式中，（bp-g）为期望值。当它为负时，你不具备任何优势，自然不应下任何赌注。当它为0时，显然也不应下任何赌注。只有当（bp-q）为正时，方可以下注。最关键的是，凯利公式告诉我们：除非能够确保 100%赢，那么任何时候都不应下全部赌注。
过度押注是赌徒们的亏损之源，运用凯利公式可以避免这一点。如果更谨慎一点，还可以使用“半凯利公式”。也就是当凯利公式告诉你使用20%资金的时候，你只用10%。这与投资中安全边际的概念原理相通。价值投资，说到底就是做大概率正确的事情。
当然，关于这一点也是辩证的。巴菲特虽然十分注重安全边际，主张不过度押注，但是当机会来临比如2008年金融危机的时候，他也主张“应该用大桶去接，而不是用小小的指环”。这个时候为什么巴菲特敢于下重注呢？因为在那种特殊情况下，股价被大幅错杀，即使全仓押上，也仍然是安全的。