$英伟达(NVDA)$ 马斯克和黄仁勋最近都提出“算力的尽头是电力”等观点，还没几天，就一语成谶：微软的算力中心搞崩了电网。
根据国际能源署（IEA）发布的《电力 2024——到2026年的分析与预测》，2022年数据中心、人工智能（AI）和加密货币行业的全球电力消耗占比为2%，预计到2026年将翻倍至1000太瓦时以上。尽管如此，全球总用电量的年增长率预计仅为3.4%，而中国的用电量年增幅是这一数字的两倍。此外，一项去年十月发表在《焦耳》杂志的研究预测，到2027年，全球新制造的服务器与AI相关的电力消耗可能增至85.4至134.0太瓦时，占全球当前用电量的0.5%。数据中心的电力需求预计将以13%至15%的复合年增长率快速上升。
中国的年发电量约为9000太瓦时，其中可再生能源装机容量占比已过半，并以每年超过20%的速度增长（国家能源局网站）。尽管AI和数据中心的算力增长迅猛，但鉴于其在整体电力消耗中所占比例较小，甚至可以说，短期内全球电力需求的增长都可以被中国可再生能源发电的增长所平衡。当然，考虑到可再生能源的波动性和季节性，以及电网调度的复杂性，我们仍需保持谨慎。事实上，中国经济增长预计将放缓并减少对重工业的依赖，所以用电总需求的增速可能还会逐年下降，所以我们通常并不担心发电不够用，而是发愁需求不足，尤其是稳定需求不足。
鉴于此，电力需求不足是重点。拥有消纳能力成为每一个电厂需要长期解决的问题。国内火电占比进一步下降是趋势，电力出海是一个巨大的增量，值得关注。后期一定是绿电+火电的并行，国内国外共同发力。电力继续关注$上海电力(SH600021)$ 长江电力、内蒙华电、中国电力、龙源电力、 $龙净环保(SH600388)$ 。
半导体关注韦尔股份、海光信息、中芯国际、寒武纪。
其中龙净环保大概率是黑马，现在的预期差最大。