1、光伏热场业务，碳碳材料先发者及龙头保持者，产能3500吨，2023年1-9月销量保持同比大增。属于消耗品部件，预计2025年光伏用碳碳热场总需求13899 吨，其中新增需求3648 吨，替换需求10252吨。2023年7-9月碳碳热场的价格水平25万每吨已经低于了大多数企业的成本，金博股份毛利率到单季的26.77%，单价10月有所回升，预计触底；
2、碳陶刹车业务，长短纤兼顾，同10多家车企开展试制，定点3家主机厂（比亚迪、广汽、某新势力），现有40万盘产能。二季度长纤盘已交付100万+水平。10月公布短纤刹车盘价格999元（目标定价100美金），单车3996元，进口碳陶刹车系统单车成本在5-10万元/辆，相较铸铁制动盘1000-2000元/辆的成本。有望大规模铺开。对标天宜上佳主做长纤盘；
3、锂电负极碳碳热场业务，有望复制光伏热场碳碳替代石墨之路，西南证券预测2025年，碳碳材料匣钵/坩埚/厢板需求量合计约6万吨，市场规模约125亿元，相比光伏碳碳热场扩大约4倍。金博股份设定该块业务30%毛利率。目前石墨材料热场的价格在10万元/吨左右，考虑到碳碳热场寿命相比石墨热场提升1倍，单位产出提升50%，碳碳材料价格低于30万元/吨时，碳碳热场在负极材料石墨化中的应用的经济性就优于石墨热场。所以，目前的碳碳材料的价格将会刺激负极材料碳碳热场大规模应用。目前产业正在小批量验证，参考光伏热场的替代过程，预计2年左右时间，渗透率将会快速提升。
4、氢能碳纸及IV型储氢瓶，金博氢能完成从碳纸原纸湿法成型到石墨化的全工艺链开发，整体性能优于进口燃料电池用气体扩散层材料，实现我国氢燃料电池核心部件关键材料进口替代，目前年产10万平米片状碳纸产线已完成建设，并已导入国内头部电堆企业供应链体系，同时在北美和欧洲市场上开展验证工作，年产30万平米连续性碳纸产线投建中。
5、金博股份目前估值110亿，扣除账面交易性金融资产22.76亿元，实际估值87亿元，对应光伏热场业务悲观情况简单年化扣非净利润0.8亿，估值PE 109倍，偏高。但考虑：（1）股价自2021年高点已回调72%；（2）光伏热场材料单价有见底回升趋势；（3）叠加碳陶刹车性价比具备大规模铺开的预期及锂电负极热场进展顺利；（4）氢能源的布局。积极关注底部启动。