$招商银行(SH600036)$ “地方债”已经影响了中国经济短期和中长期策略，并决定了未来经济发展方式，同时可以肯定这种新策略已经实施成功。这种策略归纳起来核心有两点：1、压降贷款利率成本，以低换高，以长换短；整体以2～3%替代5～8%，以二三十年换三五年，实际上已形成“政府新型按揭贷款”。2、未来以“钱”作为经济发展根本动力，以10年期货币量增长一倍为目标，以债务和赤字方式“扩充”出来的货币作为“还贷”本源。这意味着，中国未来十年会以“细水长流”方式，以M2均值7%左右（1.07的十次方为1.97）不断扩充货币量。这种模式可以保证即使在经济实际不发展的“底线思维模式”情况下依旧可以“人为”地推动中短期经济形成数据式增速，保证地方债债务的成功兑付。可以这么假设说，未来十年即使中国所有行业都“躺平”，有一个行业也不会，这就是银行，因为需要通过银行系统每年扩充7%的货币量来实现地方债的兑付。这是未来十年选择银行投资的根本逻辑。