关键在于目前的估值尚未达到回购所需的便宜,自然不如投入再发展。所谓的市值管理是个伪命题
请不要和恒天然比,没可比性,恒天然负责杀猪,伊利负责加工再卖
回购一般适合现金太多的方式,为了避免红利税的征收,不如直接回购股票,从而推高股权价值。对于现金牛企业来说,这种做法比较好,因为主营已经没有太多增长空间,用这种方式去代替分红,对股东的回报率比较高(因为包括北美在内大多地方都不征收资本利得税)
但如果对于成长性企业,现金用于投资而不是分红或者回购,明显能产生更大的价值。10亿元去投资一个内部回报率有10~20%的项目,未来产生的收益会更大。或者说,按照伊利现在经营净利润率7%左右来看,也比分红率2~%3%左右要强
当然,买一点总是好的,有利于提振市场信息,但有点饮鸩止渴的味道。10个亿,都值一堆垃圾中小创公司捆绑在一起好几年的利润总和了。诚如恒天然这样的五强企业,今年的半年报利润也就只有人民币1.83亿新西兰美刀(七个多亿人民币)而已。
不单单是增厚业绩,我觉得回购相当于把分红的钱全部用来买股票一个意思,强过分红,再说好歹也要做到言而有信不是?