消费股系列之涪陵榨菜

有朋友让我分析一下涪陵榨菜，其实我就喜欢你们这样的，这么好的股票还需要分析吗？分明是想让我吹一下嘛。

开个玩笑，大家都是成年人了，不碍事的。

其实我是非常喜欢分析这类股票，主要是看起来轻松，又好，你可以毫无顾忌的吹，不是，分析，尴尬了。

涪陵榨菜、安琪酵母、海天味业等，因为我以前就买的海天味业，涪陵榨菜也是我一路看过来的，所以对这类股票也比较熟悉。

我也就直接开门见山。

涪陵榨菜这股票肯定是一点问题没有的。我也没有和大家交流，我想大家的主要问题就是今年没涨。

这本身可能就成问题了。

但这个问题本身并没有任何意义，看问题，要抓住事物本质。公司目前市盈率不到25倍，怎么说，也不算贵，算是比较合理。

这还是针对涪陵榨菜股票本身来说，但如果对标其他食品消费股，涪陵可能显得反而便宜很多。

所以结论是：我给涪陵榨菜的极限低估值是市盈率20倍，今年肯定还是要成长的，也就意味着今年不涨就是极限，但明年必涨。

尽管这样预测并不太好，但可能只有这样说才能更加治愈。

其实这股票不是这么玩的，目前价位也算比较合理，股票质地也非常不错，很适合长期持有。

大盘3300点，现在说想找便宜的股票也不是很现实，很多股票你看着涨的挺欢，但一样是透支未来的业绩，没业绩的早晚还会回来。

所以我们只赚我们能够掌握的钱就好，涪陵榨菜长期持有也必有收获。

下面我们再具体看一下公司。

一、公司情况

榨菜源于芥菜，种子可追溯到5万多年前。约在18世纪初，渝东长江沿岸又演化出一个新的变种——青菜头。1898年，邱寿安、邓炳成改进工艺，榨菜问世。在120多年间，榨菜一路辉煌，迅速风靡全国，远销海外。

1910-1936年，榨菜史上第一个榨菜运销专营企业“道生恒”在上海成立，参加巴拿马万国国际博览会并获金奖。

1970年，法国巴黎举行世界酱香菜评比会，与德国甜酸甘蓝、欧洲酸黄瓜并称世界三大名腌菜。

1980年，“乌江牌榨菜”成为新中国首个涪陵榨菜注册商标，并在1981年被全国榨菜优质产品鉴评会评为第一名，后被全国第二次优质产品授奖大会授予“中华人民共和国国家质量奖银奖”，成为迄今止年全国酱腌菜行业中唯一获此殊荣的最高质量奖项。

榨菜问世就已经100多年，而且风靡全球，世界三大腌制品，说明产品完全没有问题。

公司被公认为榨菜界的“茅台” ，说明公司也没问题。

业绩22年净利润同比增长21.14% ，业绩也没问题。

如果要说问题，我倒是觉得下面的问题确实是存在的现象。

二、问题情况

这些问题也是公司提出来了，

1、行业属于完全竞争型行业，由于准入门槛较低，导致行业竞争非常激烈，行业内大多数企业利润水平不高。

这个是没办法的，天生自带的属性，一般不好突破。

能做的就是向规模化、品牌化、品质化发展，就像可口可乐、老干妈一样，我价格压制极低，直接让竞争对手干不下去，则自己通过规模化、智能化来节省成本来实现盈利。

2、随着中国城市化、工业化进程的加快，人口进一步向城镇集中，居民消费能力、消费需求不断提升，新的食用方法、 功能不断涌现，新的消费方式不断出现。

这个不单单是涪陵榨菜所面临的问题，也是整个食品消费行业所面临的问题。

现在缺吃的吗？显然不缺。而且还都有饱和趋势，食品都是五花八门、眼花缭乱的。白酒行业不也是都在尝试满足年轻人，啤酒饮料不也是尝试着各种口味来满足现在人的消费需求。

对于这些问题，公司也是采取一定的策略，“公司将通过强化原料基地发展，引导建立榨菜专业合作社， 保证菜农利益，以应对原料供给的挑战；

通过技术创新改造和智能制造升级，减少人工依赖，提升产品附加值，提高效率，增加效益，以应对成本挑战；

适应变化，产品拓品类，营销上逐步改造销售模式，传统渠道做透下沉，大力发展新渠道新零售，尝试进入餐饮渠道，积极应对市场变化。”

其实从公司的应对策略和未来发展规划来看，基本也是提效、降本，拓品类、拓市场。

正如公司所述，既是公司的挑战，也是公司的机遇。

因为公司所面临的问题，同行也一定面临的问题，这样对于龙头企业来说，也是一种机遇。

三、发展规划

公司将以榨菜为中心，向“榨菜+”、榨菜亲缘品类、川式复合调料和川渝预制菜四个方向发展，形成品牌、市场、 技术、资本、人才及管理优势，在佐餐开味菜行业，采用外生扩张并购和内生创新发展去做大。

第一步，稳基础、抓双拓（拓市场和拓品类）、推新品、调管理。坚定佐餐开味赛道方向不动摇；

第二步，跨入川式复合调料领域去探索发展， 做大佐餐开味菜；

第三步，利用智能化改造传统产业，跨界休闲果蔬及预制菜产业，把公司做大做强。以榨菜为中心， “榨菜+”和榨菜亲缘品类方向形成一轮驱动发展；

以榨菜为中心，用榨菜腌制液生产豆瓣酱，向川式复合调料和川渝预制菜业务方向形成另一轮驱动发展，形成双轮驱动发展。

从公司的未来规划来看，我觉得也没什么问题，是我也这打法。

四、业绩情况

公司公布了22年业绩情况，除了营收差一些，但也并未影响利润，其他方面表现也都是相当不错。

从公司过往的表现来看，今年不表现，来年都会补上。所以我觉得今年的业绩也应该会不错。你肯定会说，你这不是瞎说吗，没办法，优秀的公司，就是这样不讲道理。

你没看他营收增速这么一点，利润依然给你保住了吗？好的公司就是有这种实力，这样的公司A股当中还是有一些的。

就像那个伟星新材，在房地产失去的这几年，别人在破产边缘徘徊，人家还在创新高，牛股也是有基因的。

公司经营得也是相当优秀，你看它把自己说的那么可怜，一看毛利、净利，那也是相当优秀。

负债率极低。

ROE也是相当优秀，这两年下来了，但我看他账上突然增加了32亿，是增发了吗？我19年卖出海天之后，这些食品股也就没怎么跟踪。

这个肯定是不影响的，募集来资金肯定是要做事情的，早晚都是要投出去，所以这个并不能就说明公司质地下降了，可能以后会让ROE更高，这个完全有可能。

公司报表没什么说的，简单、干净，一看就是具备牛股潜质。

五、股票情况

股票整体走势还是不错的，前期被乱炒了一通，但不影响整体趋势，也不影响牛股潜质。目前估值也比较合理，适合长期持有。

总结：可能有些人会感觉很乱，你说好，然后还说了一些问题。其实不然，你觉得一个公司全是优点，没有一点缺点，那其他公司还有上市的必要了吗？

公司质地相当优秀，个人认为行业未来发展潜力依然很大。

如果满分100分的话，但我只能给他打90分，那10分不是因为“问题”，是因为不带这样玩的，完全给我带偏了，合着这话是说给别人的——“行业内大多数企业利润水平不高” 。

可能又有人要说了，明明是你没读明白，是的，都怪我，太执着。

好了，涪陵小榨今天就聊到这，

完结。

$涪陵榨菜(SZ002507)$ $海天味业(SH603288)$ $安琪酵母(SH600298)$ #食品饮料# #消费#