海边见龙在田 20230419
有一个问题奇怪了！
为什么林园在06年茅台高PE时仍然买进，但他明确表示06年后不再买入茅台。
06年至今茅台的PE也不高啊？
而林园明确表示银行是死娃娃资产，银行的PE只有几倍，林园反而觉得贵了。
我发现巴菲特也是一样，20，30倍PE仍然是买进的。反而在中石油，比亚迪上，利润增长了，理论上PE降低了，反而卖出了。
理由是什么？
我仔细翻看了视频。因为林园和巴菲特对企业的平贵不是以PE为准绳的。
是以市值这个绝对值来衡量的。
首先看林园视频，银行与房地产已是全球最大。那你还想怎么样，要宇宙最大吗？这和PE没关系。全世界的钱都让这个企业赚了好不好？
再看巴菲特说中石油。买入的理由是觉得中石油值1000亿，卖出的理由是中石油市值已超2700亿。有视频为证。在各个场合说过。
巴菲特的回答是：“就像你们知道的，中石油公司的市值是第二大的，仅次于美孚石油，比通用电气还要高……但是，中国的股票市场发展非常强劲，而我通常是在人们对股票失去信心的时候购买，但在中国的市场，人们总是很踊跃地购买……我已经不像两年前那么容易找到被低估的股票了。”
在2007年《致股东的信》中，巴菲特写到：“去年，我们进行了大规模卖出。在2002、2003年，伯克希尔以4.88亿美元买入中石油1.3%的股份，对应公司市值为370亿美元。我和查理认为该公司大约值1000亿美元。在去年，两个因素使其价值急速上升：原油价格大幅上涨以及中石油在石油和天然气储量发现方面成效显著。去年下半年，中石油的市值上升至2750亿美元。我们认为：与其它石油巨头相比，这个价格较公允。于是我们以40亿美元将其清仓。”
而卖出比亚迪，在芒格的访问中，也说到不便宜了。
芒格表示，比亚迪的市盈率已经是50倍了，价格已经不便宜。当然，从业绩方面来看，今年它可能会有50%以上的业绩增长。“我们不是现在抛售比亚迪，我们之前就出售了一些比亚迪股票，主要因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰的市值。这不代表我不看好它了，比亚迪是非常了不起的一家公司。”
如果比亚迪有50%以上增长，50倍PE也不算什么吧？不是马上降下来了吗？
但比亚迪市值高过奔驰了啊！
在群众投票中，民族感情中，比亚迪是应该超过奔驰很多的才对，明天全球性企业嘛！大把世界余地，好日子才刚刚开始。
为什么巴菲特和林园是用市值来计算平贵，而不是用PE呢？
1，因为PE是利润指标，利润具有波动性与欺骗性。整一整很容易的。
2，市值是树不会长上天的标准。一种成长性概念是以前期成长性，推测以后也可以保持这种成长速度。
这种现象在自然界可以找到，春笋一夜长三尺，那么把竹子的增长速度定在一夜三尺是增长狂徒的幻想力。当竹子高速成长到某一个高度，生长速度就会慢下来。前期的高速成长如果可以持续，竹子会捅破天。
3，企业也一样。巴菲特坦言，随着伯克希尔的规模越来越大，回报率必然下降。
这种所谓高复利性在地球上没有任何事物成功地……一直持续，一直持续下去。
4，用市值来横向比较是制止疯狂幻想力的有效武器。已经是世界第一了，还想增长到哪去？
5，别乱用苹果来比较，苹果也是世界第一……这个地球只有一间苹果。
最后说说茅台，在增长狂徒眼中，茅台1千8也不太贵的。
而茅台已经是A股数一数二的市值了，一间酒厂和中移动市值差不多。是想象力还是增长可其呢？