海边见龙在田20230419
一，巴菲特在日本五大主要贸易公司中的持股比例已上升至7.4%，这一数字高于11月份的6%以上。巴菲特亲自飞往日本面见各大公司管理层。巴菲特表示希望把持股提高至9.9%上限，己申请董事会批准。
巴菲特于2020年8月首次购买了日本贸易公司(综合商社)的股份。与此同时，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦也开始发行日圆债券，这使该公司有望在最近几年再发行超过1万亿日圆的日圆债券。
近年来，伯克希尔哈撒韦公司已成为最大的日元债券外国发行人之一。伯克希尔最近一次发行日元债券是在去年12月，当时该公司发行了1150亿日元(8.67亿美元)债券。自2019年以来，伯克希尔已连续5年发行日元债。
二，同一时间，巴菲特十次减持比亚迪，股份已所剩无几。
为什么巴菲特宁愿买入长期GDP增长不足2%的日本，反而没有投资GDP增长8%的神州呢？
为什么巴菲特宁愿买入旧经济模式老掉牙的综合商社，反而对国人为之疯狂的碳达峰概念坚决卖出呢？很明显，巴菲特连丰田本田……这一类型都无视。认真地买入综合商社。这种商社并非单一拳头产品企业。
反而在比亚迪业绩一飞冲天，就要冲出神州，未来可期时卖出了。
三，国人在投资上最喜欢宏观分析了，而股神巴菲特在N个不同场合说了不少于二三十次，投资从来不看宏观分析。这一次买入日本，卖出比亚迪正正是对宏观分析的嘲笑之作。
国人对于日的态度既混合有历史因素，也有媒体宣传的综合效果。
国人对于自己的态度既混合有历史因素，也有媒体宣传的综合效果
感情让判断力产生偏差，一向会如此，越强烈判断力越偏差。
我们来看看日的宏观困境：
1，首先，老龄化社会，劳动力短缺将长期是日本经济发展的掣肘。在任何一种可以预见的情境下，日本的劳动力人口都会在未来几十年内出现大幅下滑。其次，日本的高债务水平也将长期拖累经济发展。
2，日本相对稳定甚至略显僵化的政治格局。首相被刺。
3，日本的高债务水平也将长期拖累经济发展。截至2022年底，日本的政府债务占GDP比重已经升至惊人的226％，是世界上债务水平最高的国家之一。“债台高筑”也意味着财政的弹性空间相对较小。此外，人口老龄化意味政府需要通过增加债务来应对社会福利支出的增加。
4，随着日本经济泡沫的刺破，日本随即转入所谓“失落的三十年”。看空日本几乎成为共识。
……
如果从宏观上看，日本问题重重，没有希望了。
我模访巴菲特的语气总结一下：这种宏观观点有什么作用性吗？这个世界总会有问题，人类总能一次又一次地把问题解决了。比这更差的环境不也经历过？
而宏观分析大多带有先入为主的感情因素，其实就没有对过几次。根本没有人能猜到未来世界何去何从，瞎猜的居多，猜对与猜错都非常多。
了解一个企业都非常难，要猜准一个国家宏观未来是略显自视过高了。
排除感情因素，日仍然是发达国家，无论是科技医辽商业都是世界前列……这个就不方便详说了。
从巴菲特的访问说，投资五大商社，回报率很高，要投资二十年以上……
沃伦·巴菲特：我觉得这次旅行让我更加坚定了我对日本股票的信心。我认为这些公司都有很强的竞争力，很好的管理团队，很稳定的现金流，很合理的估值。我不会考虑减少我的持股，除非有什么特殊的原因。我可能会考虑增加我的持股，但是我不会超过9.9%的限制，除非得到他们的同意。
如果单纯从宏观上投资，巴菲特应该投资神州，其实巴菲特对于金砖五国都没有什么投资。关注点仍然在老牌资本主义G家上。
务实才是投资需要的品质。企业有实在回报率，不管在哪个环境，回报都是真实存在的。
相反，还未成事的事业，己过于狂热，应该小心谨慎，过于乐观的预测是风险的开始。
“贵出如粪土，贱取如珠玉”就是这个道理。