$承德露露(SZ000848)$ 问题在于利润不增长，但估值又太高。假如利润零增长+大笔分红的股票，估值一直是1PB左右，选择分红再投资，那么复利回报率就会接近ROE。

ROE＝净利润/净资产，利润虽然几乎不增长了，但是净资产会增长，所以想要维持高ROE的方法就只能多分红，使净资产也不增长。

当然，如果企业不分红或者少分红，也能保持一个较高的ROE，那自然最好，相当于留存利润获得了满意的新增回报，利润以不错的增速增长，股东享受企业复利再投的业绩。
企业赚取利润～留在企业～创造更多的利润。

但是像这种利润不增，留存利润只会降低ROE，所以高比例分红是最好的选择。那么股东可以选择分红再投资。企业赚取利润～分给股东～股东买入更多的股票～拿更多的分红。不过可惜目前市净率依然高达4倍。分红再投入只能享受四分之一的ROE（相当于分红再投入获得的回报为ROE20% 除以4＝5%）。

所以，这里面一个很重要的问题，就是这家公司利润不增长的情况下，估值比还较高。目前市盈率18倍，市净率4倍，之前估值一直很高。