作者：南山之路

引用：

来源 | 国泰君安证券研究
       （ID：gtjaresearch）
原创 | 黄燕铭 
（本文节选自国泰君安证券研究所所长黄燕铭于10月31日国泰君安年度策略会的现场演讲第二部分，已获原创方有条件授权。）
声明：本内容获原创方授权转载，仅代表原创方或原作者的分析、推测与判断...