目前我最看好的5个板块:保险、银行、地产、家具、家电

南山之路

前言:相信许多朋友都会有这样的困惑,现在股市里好公司普遍都比较贵了,比如说茅台、海天、恒瑞等,而一些比较便宜的公司质地都不算很好。所以常常看到有人感叹,股票投资真的太难了!也有许多朋友不停的问我,到底什么好股票可以买呢?

在此前的不少文章中我都明确表达了自己的观点,现在我就将这些观点汇总并再次敞开直说:目前我最看好的板块分别是保险、银行、地产、定制家具、家电,接下来简单聊一聊我看好的原因。

一、保险

长期来看,保险是我国业绩增长确定性最高的行业之一,未来 10 年保险行业以 10%-15% 的速度增长是大概率事件。主要的原因有四点:

1、经济增长、人均收入提高的背景下,人们购买保险的欲望和能力会大幅增强;

2、我国保险深度和保险密度相比发达国家差距都还非常大,有很大的提升空间

3、人口老龄化背景下,保险相关支出(特别是医疗保险)会有较大的提升。

4、政策层面上,国家越来越鼓励商业保险的发展,以减轻财政和社保资金的压力。今年对保险行业大幅减税降费就是明证。

更具体的分析见我此前的文章《傲视群雄的保险龙头中国平安(附最新估值解析)》、《盛世危言,论中国平安及保险行业的6大风险因素

那么问题来了,保险企业有好几家,到底哪个好呢?我认为现在保险行业整体而言都处于一个相对低估的状态。中国平安由于在公司经营管理上明显优于同行,所以估值略微高一些,今年股价涨幅也达到了 64%,但现在估值为 1.48 倍EV,仍然处于合理偏低的水平。

而其他几家保险公司则更加低估,中国太保A股仅 0.91 倍PEV,港股仅 0.73 倍PEV,新华保险港股仅 0.52 倍PEV(A股0.82倍),中国太平PEV仅 0.41 倍,可以说这几家保险公司纷纷来到了历史性的低估值区域!(PEV是衡量保险公司估值使用最广泛的指标

我自己是重仓了中国平安,然而对太保、新华、太平的低估值也不由得十分心动。

二、银行

与保险行业不同,银行板块作为一个整体而言,未来的增长空间相对要小很多,主要原因有两点:

第一是银行板块本身体量已经过于庞大,2018年A股上市银行净利润占比达到所有上市公司的一半左右,这样的大块头,继续高速增长显然不现实;第二是从政策层面讲,国家更多的鼓励直接融资,也就意味着会限制银行、信托等间接融资渠道的发展。至于未来宏观经济下行的问题,其实没必要过多考虑,毕竟这会对绝大多数行业都造成很大的冲击,如果真的对此悲观,那么做什么都没太大意义了。

那么,我为什么依然看好银行呢?最重要的原因就是这个版块估值非常低!截至 2019年10月13日,申万银行Ⅰ市盈率仅为 6.7 倍,市净率仅为 0.79 倍。

我知道业绩增长会乏力(但是未来行业整体以 3%~5% 的速度增长是很有可能的),高杠杆经营也存在很大风险,同时宏观经济下行看起来不可避免,但银行大范围的破产是不可能的——市场给出的估值却普遍是清算价格,银行整体仅仅0.78 倍市净率,这实在是有些不可理喻!

更具体的分析见我以前的文章:《招行、平银、兴业、农行4家银行综合对比分析》、《昨天买入兴业银行的原因》、《平安银行,一匹坚强逆袭的黑马!

当然了,对于银行股来说,除了估值以外,最需要着重考虑的就是资产质量的问题,因此在投资时必须重点考虑不良贷款率、拨备覆盖率这两个重要指标。综合来看,如果是追求更高的收益,招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行是很不错的选择;如果更加求稳,那么工商银行、农业银行是更好的选择。

三、地产

在 2016、2017 年房地产狂飙猛进式的爆发以后,高层提出了“房住不炒”,房地产调控政策也是越发严厉,叠加现在明显偏贵的房价,市场对房地产整个板块都充满了悲观的预期。我认为在具体的讨论之前,必须明白一个大前提:政府的调控政策,从来都只是打压房地产而不是要打死房产!

可是市场给房地产板块的估值是什么情况?截至 2019年10月13日市盈率仅 8.89 倍,市净率仅 1.38 倍,看起来这个估值似乎比银行贵一些,但是A股主流的15家房企来看,平均市盈率低至 8.12 倍,平均市净率低至 1.63 倍。

我知道同银行、保险一样,地产较高的杠杆(2019年中期平均负债率 80.37%)是注定要给一个估值折价的,而且由于 2018年以来房地产行情迅速转冷,地产中长期业绩压力不低,但是无论如何,市场给出如此之低的估值依然是不可思议的!

对比最近被市场热捧的公司,其市盈率动辄是 30 倍以上,平均来说估值是银行地产的6 倍,难道这些公司真的比冷门的银行地产好那么多?我认为是不科学的。

回到地产来说,A股的市场公司,我个人认为保利、万科会是攻守兼备的选择,近 1 个月来,保利地产股价已经上涨 18%,而万科可能受限于宝能的减持,相对弱势不少;

其次华侨城、荣盛发展估值最低;新城控股因隔壁老王事件,股价从最高点下跌超过 40%,如果确认小王OK,那么此时也是很好的机会,(新城受益于万达的萎靡,吾悦广场趁势起飞,本来是有机会继续一飞冲天的,可惜);最后,华夏幸福是一家确定性低,但赔率很高的地产公司。

四、定制家具

定制家具是典型的地产相关行业,在房地产火爆的 2016、2017年,定制家具行业股价与业绩齐飞。然而在 2018年其业绩却明显放缓,叠加贸易战冲击的影响,定制家具几家主要的公司股价纷纷大幅下跌,其中欧派家居最大跌幅达到 56%,尚品宅配最大跌幅 59%,索菲亚跌幅最大跌幅 63% !直到今天这些公司的股价也离 2018年高点有很远的距离。

这说明 2017年末定制家具行业的几家主要公司估值太贵了,跌一些也是正常,但是过去两年这些公司的业绩不是原地踏步的,而是有比较好的增长。因此现在的价格,是比较低估了。

定制家具相对成品家具和人工打造的家具而言,是非常显眼的消费升级。好几年前我在装修房子时,没有选择定制衣柜,而是选的现场人工打柜子,现在想来真的有点后悔。定制衣柜其实并没有贵多少,但是无论是做工还是设计搭配,毫无疑问比现场打造好了太多。

目前,定制橱柜的渗透率已经达到 70% 以上,定制衣柜渗透率 20% 左右,未来特别是在定制衣柜这一块,依然有很大的空间。我相信定制家具仍然是一个大有可为的行业,不必过于悲观。更具体的分析见此前的文章:《股价绝地反击的索菲亚探索 ——勿忘过往(上)》、《股价绝地反击的索菲亚探索 ——勿忘过往(下)

当然了,由于这个行业品牌力不是最核心的要素,最重要的其实是渠道力,进入门槛没那么高。在可见的未来,许多公司都会为这一块蛋糕争得头破血流,所以这一块值得看好的股票并不多。

具体到我看好的公司,我认为定制衣柜龙头索菲亚与定制橱柜龙头欧派家居,只要不犯特别大的错误,活下去是无疑问的。至于活得有多好,除了跟自身的战略规划与执行力有关外,与竞争对手的优秀与否也息息相关。除此之外,尚品宅配全屋整装的模式非常前卫,也值得高看一线。

考虑到估值问题,志邦家居(TTM市盈率 15.4 倍)和索菲亚(TTM市盈率 16.8 倍)更具备投资价值。特别是索菲亚,相信旗下的司米橱柜会有苦尽甘来的一天,管理层的些微动荡,也完全在可控范围以内。

五、家电

与定制家具一样,家电行业也深受地产行情的影响。在这个板块中,最优秀的两家公司毫无疑问是格力和美的,我相信未来五年,两者股价翻倍应该是大概率事件。

这个板块内我最看好的公司还有老板电器和浙江美大,与空调一样,吸油烟机是必需品。我国家庭抽油烟机保有量 2018年为每百户 51 台,远低于海外平均水平,与中国烹饪习惯相近的日本与韩国,油烟机拥有量分别为每百户 92 和 112 台。增长空间无疑是非常大的。

未来 5 年,吸油烟机的总体市场需求以 5%~10% 年化速度增长是可以预期的。作为行业龙头,老板电器维持 10-15% 的增速可以期待。浙江美大作为集成灶这个近几年异军突起的品类最突出的公司,过去几年业绩增速平均25%+,集成灶有占用空间小和油烟吸纳能力高(最高吸油烟率达 99.99%,而传统油烟机仅70~80%左右)

更具体的分析见我此前的文章:《格力霸气无匹、美的身手全面,5 年涨幅300%+的白电双雄谁更强?》、《今天上涨1.95%的格力电器,买入后能赚多少?6种模型告诉你!》、《被“戴维斯双杀”的老板电器投资价值几何?》、《大涨9%!详解老板电器2019中报威力何来

另外多说一点,吸油烟机对健康十分重要。欧洲有一个统计,持续吸烟者70岁死于肺癌的概率是不吸烟者的50倍,然而中国的癌症患者里,男性大约仅为女性的两倍。这么大的差异,我猜测除了中国空气质量较差的原因外,还有女性下厨做饭较多而中国的烹饪方式油烟过多的缘故。

综上所述,保险、银行、地产、定制家具、家电就是我最看好的 5 个板块。主要原因是我认为市场对这些板块的预期未免太低!一个月前我就是这么认为的,国庆节后开盘以来,银行、地产、保险板块连续 5 天收红,但是目前的估值依然很低,后续仍然值得看好。至于家电及定制家具板块,是典型的地产相关行业,市场的预期也过分悲观了。

不过,看好这五个板块不意味着看好行业内任意一家公司。哪些公司投资价值更高呢?这里我再简单总结一下:

保险板块中国平安、中国太保、新华保险H股、中国太平非常不错;银行里招行、平安银行、兴业、宁波银行、工行、农行都很不错;地产里保利、万科、华侨城、荣盛发展、新城、华夏幸福会是不错的选择;定制家具里索菲亚、志邦家居可以考虑;家电里格力、美的、老板电器、浙江美大。这 5 大板块、22 家公司就是当前我最看好的。

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精彩评论

王荣汉10-16 15:06

文章简短精干,优秀转发
和自己的投资理念基本吻合,现持有平安、保利、招行、新城,五粮液和格力在一个月前已清仓了。
好行业很重要,好公司很重要,好价格也很重要。买贵了不但是收益低,更重要的是风险极高,要是来个大事件可以让投资夭折。
对比这几个行业的成长性,我还是觉得保险、银行、地产比家具和家电要好一些。

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海阔天空6571511-06 15:21

后生可畏!

南山之路11-06 09:17

这个数据的出处忘记是哪里了。但是这么说吧,一二线城市一般都有吸油烟机,但是三四线城市未必每家都有,农村更不用说。

其实一二线城市里也不一定每家都有的,比如说那些住在城中村的不一定有

修身养性ing11-06 09:01

请问抽油烟机覆盖率50%数据怎么来的 现在哪有住房没有抽油烟机?除非个别农村户?

Sunny8vv10-30 11:27

分析很到位,慢慢学习。

南山之路10-30 10:08

肯定的