【新股速评——$N亚信(SH688225)$ 】亚信安全前身亚信科技2000年在美上市，为第一家在美国上市的中国高科技企业，是中国市场份额第一的电信软件供应商。2014年亚信科技私有化退市，2015年9月亚信安全收购了趋势科技并成立了新公司亚信安全，2018年12月$亚信科技(01675)$在港上市。

目前亚信安全已成长为国内最大的网络安全软件厂商，2019年国内市占率为10.2%，在网络安全电信、身份和数 字信任软件领域均位列第一，在终端安全软件领域位居第二。

公司下游客户以运营商为主，收入占比达66%左右，其中中移动、中国电信为公司前两大直销客户，收入占比分别为37%、18%左右。2019年公司在三大运营商同类产品及采购占比为10%，位居第一，绿盟科技和深信服收入分别排名第二和第三位。

公司与美亚柏科和吉大正元类似均以解决方案类为主，毛利率水平较为接近在60%左右，而北信源、深信服、奇安信则以销售标准化网络安全产品为主，因此其毛利率较高。

整体与安恒信息体量相当，作为从互联网老龙头亚信科技剥离出来的网络安全资产具有一定的壁垒，目前客户以运营商为主，金融、政府收入占比分别为9%、7%，短期价位偏高，后期可保持适当关注。