吐血整理！首批上市的25只科创股到底技术含量如何？又有哪些科创股对标机会？
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本周一盘面一片惨淡，科创板确定7月22日开板，本周21只科创股密集申购，吓坏了我大A，次新个股方面除了大卓还在苦撑局势外，其他次新惨不忍睹，就连博通集成也盘中跳水，平均跌幅都在四五个点以上。
7月5日晚间科创板首批上市的25家新股确定。7月8日晚间又有9只科创股发行定价出炉，截止目前中微公司发行市盈率最高，睿创微纳、安集微电子、中微半导体超募2.6倍、1.68倍、1.55倍。乐鑫信息发行价绝对值最高达62.6元。
那么25只首批亮相的科创股究竟如何？又有哪些科创股对标机会？且看海豚为您深度剖析。
此前海豚已剖析了16家，具体如下表，扣除其中灰色的安恒信息、微芯生物，其余14家均在首批名单里。
（表中单位为亿元）
此前16家科创股剖析链接如下：
那么剩下的除了中国通号这只巨无霸外，另外的10只科创股究竟如何呢？且看海豚今日为您深度剖析！
（表中单位为亿元）
中微公司：半导体明星 超高发行市盈率 大基金入股
超170倍的发行市盈率傲视群雄，传闻路演现场非常火爆，甚至一凳难求，估计是按照19年预期市盈率定价的，不管怎样透支了太多预期。
航天宏图：遥感和北斗导航卫星应用服务商
公司成立于2008年，旗下拥有遥感图像处理基础软件平台PIE和北斗地图导航基础软件平台PIE——Map，其中PIE是目前中央政府采购网中唯一遥感类软件产品（2017年入选），可实现全流程、全荷载、智能化的遥感图像处理，技术上已达到国际先进水平。
2016-2018年，公司业绩稳步上升，分别实现营收1.91亿元、2.88亿元、4.16亿元;归母净利润3158.61万元、4537.91万元、6167.87万元。
2016-2018年我国遥感卫星发射量激增，分别为11颗、21颗、40颗，特别是高分专项启动实施以来，高分卫星数据自给率已达80%；北斗导航方面我国将在2020年前后建成由5颗地球静止轨道卫星和30颗非地球静止轨道卫星组成的北斗全球卫星导航系统。
2008-2018年我国发射的30颗民用遥感卫星，公司参与地面卫星系统或应用设计工作的达23颗，未来已立项并计划发射的34颗民用遥感卫星，公司已参与地面应用系统设计工作的达33颗....
公司的PIE软件桌面端售价6.8万，服务器端售价10.8万，覆盖2万左右的国内用户，与国外的ENVI、PCI相比功能基本一致，但性价比更高，且自主可控，甚至本地化优势更为明显，但2014年才推出，比国外同类产品晚15-20年，影响力还待提升。
股东方面，2014年北京航天科工军民融合科技成果转化创业投资基金(航天科工创投)入股，截止上市前为第四大股东，持股比例达6.89%。而主要客户包括航天建筑设计公司和航天建设也为航天系企业。
可比公司：
遥感应用领域——中科星图（科创板上市，中科院电子所旗下公司，军工占比超57%）；世纪空间（科创板上市，拥有自主运控的遥感卫星星座系统，数据获取有优势）
嘉元科技：锂电铜箔国内前三 6μm产品开始放量
公司成立于2001年9月，2015年的10月22日挂牌新三板，梅雁吉祥曾是其二股东，2017年4月以1.6亿元（每股5.15元）价格全部卖出。
公司主要产品为锂电铜箔，营收占比超九成，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。PCB 用标准铜箔产品占比较低，只有6%左右。按产量来算2018年公司锂电铜箔市占率约为16.57%，位居行业前三（另外两家为诺德股份、灵宝华鑫）
锂电铜箔从厚度上看公司产品分为极薄（≤6μm）和超薄（6-12μm）两类。目前国内锂电铜箔以 8µm 为主，为了提高锂离子电池能量密度，更薄的 6µm 铜箔成为国内主流锂电铜箔生产企业布局的重心，但 6µm 铜箔因批量化生产难度大，到2018 年才真正实现国内规模化应用，国内只有少数厂家研发出 6μm 高性能极薄锂电铜箔。
2018年公司6μm 高性能极 薄锂电铜箔从无到有，实现营收2.26 亿，营收占比近20%，预计2019年能实现营收10亿元（2019年一季度销量占比已达64.53%）。此外公司已开发出 5μm 和 4.5μm 极薄铜箔，2019 年 3 月已与客户签署了订单，并已小批量提供 4.5 μm 极薄铜箔。
大客户方面，宁德时代（CATL）2016-2018年营收占比分别为16.17%、24.79%、37.41%；新能源科技（ALT）2016-2018年营收占比分别为30.94%、27.23%、17.65%。这两家公司区别是一个做消费锂电池，一个做动力锂电池。^_^
主要竞争对手：诺德股份、超华科技、灵宝华鑫、中一股份
沃尔德：超硬刀具供应商
公司成立于2006年，主要产品为超硬刀具和超硬材料制品，公司超高精密及高精密刀具营收占比超85%，其中带齿钻石刀轮目前主要应用于消费电子玻璃的高精密切割（主要针对LCD屏和刚性OLED屏，不适用于柔性OLED屏），可转位铣刀盘主要应用于汽车动力系统、传动系统核心部件的切削。主要客户有东方日盛、东旭光电、深天马、友达光电等。
2016年-2018年度分别实现营业收入1.75亿元、2.33亿元、2.62亿元，扣非净利润分别为0.40亿元、0.58亿元、0.63亿元
可比公司上在A股没有完全的可比公司，三超、岱勒下游主要为光伏。
主要竞争对手：威硬工具（430497）、中天超硬（430740，已摘牌）、富耐克超硬（831378）、三超新材、岱勒新材
方邦电子：打破国外垄断电磁屏蔽膜 位居全球第二，市占率19.6%
公司主要产品有电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等，其中电磁屏蔽膜营收占比达98%左右。
电磁屏蔽膜能够有效抑制电磁干扰，同时还能降低 FPC 中传输信号的衰减，降低传输信号的不完整性，已成为 FPC 的重要原材料，广泛应用于智能手机、平板电脑等电子产品。
2000年日本公司拓自达首先开发出电磁屏蔽膜，2012年方邦电子成功开发出具有自主知识产权的电磁屏蔽膜，填补了我国在高端电磁屏蔽膜领域的空白，打破境外企业的垄断，完善了我国 FPC 产业链，目前规模仅次于拓自达。2018年方邦在中国和全球电磁屏蔽膜销量市占率分别为33.42%、19.6%。拓自达2018年的全球市场份额约为53.67%。
下游客户方面主要为FPC厂商，弘信电子2017、2018年分别为公司第二、第三大客户，营收占比分别为11.23%、13.67%。其他主要客户有BH、上达电子、景旺电子、欣兴同泰（三星）等，最终应用于华为、小米、OPPO、VIVO、三星等终端上。
无可比公司。
主要竞争对手：
科诺桥（新三板，2019年4月终止挂牌）、乐凯新材、宏庆电子、东莞航晨
瀚川智能：汽车电子智能装备 营收占比超85%
瀚川智能成立于2002年，2016-2018来自汽车电子智能装备营收分别为91.09%、89.05%、85.53%，为公司主要收入来源。全球前十大汽车零部件厂商中，有七家为公司客户，在连接器细分领域，全球前二大厂商均为公司重要客户。
公司主要汽车电子智能制造装备有：
电连接制造领域：abs housing生产线、板端连接器生产线、安全气囊线束生产线等;
传感器制造领域：霍尔式曲轴位置传感器生产线、ibs智能电池传感器生产线等
执行器制造领域：abs 9.0 coil生产线、超高速pcb插针机、汽车娱乐系统控制模块生产线等
其中超高速pcb插针机，成功打破国际少数几家企业如德国eberhard、美国umg和美国te等对此技术的垄断，突破国际技术瓶颈，达到了国际领先水平。
公司前五大客户分别为泰科电子系（连接器全球第一）、大陆集团（汽车零部件全球第四）、惠州亿纬锂能股份有限公司（国内动力锂电池装机量前十）、力特集团（电子工业电路保护产品全球领先企业）及莫仕集团（连接器全球第二）。
最具可比性的上市公司为克来机电
虹软科技：AI视觉解决方案巨头
视觉人工智能解决方案提供商，公司产品目前主要应用于智能手机行业，主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、vivo、LG、索尼、传音等，未来将积极在智能汽车、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等领域推广。根据IDC统计，2018年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司完全采用自研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌三星、华为、小米、OPPO的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。所以平时我们在Andriod手机拍摄上常常使用的HDR、全景图、景深效果等等，其实使用的都是虹软科技的拍照优化技术。
公司前身ArcSoft US于1994年在硅谷成立，第一代产品就是PhotoStudio，这个软件为各个数码相机公司提供影像算法，2003年正式在杭州成立虹软有限，2004 年公司在手机上完成了图像增强算法的落地，实现了去模糊、去噪和暗光拍摄三大功能。2015 年协助手机厂商发布了业界第一款 RGB+Mono 方案的后置双摄头手机。2018 年又推出了 AI 开放平台。此次上市前的融资估值就已经达到了94亿人民币。
盈利模式上与大多数企业采用一次性销售不同，公司是市场上少有可以按计件模式对收取软件技术授权费用的企业，即按照客户生产的装载有虹软科技算法技术的智能设备的数量进行收费，
研发支出上2016-2018年公司研发投入占营收比例分别为34.59%、31.43%、32.42%，位居前列
对标企业：商汤科技、旷视科技、中科创达(300496)、诚迈科技
西部超导：军用钛合金材料制造商 实控人为陕西财政厅
成立于2003年，实控人为陕西省财政厅，2014年12月31日挂牌新三板，公司主要产品有高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，其中高端钛合金材料2018年营收占比超85%。
公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一，是目前国内唯一的低温超导线材商业化生产企业，也是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业。
钛合金和高温合金是军用航空发动机制造的两大主干材料，这个在三角防务中也提到了。目前西部超导已通过中航工业、中国航发等客户认证并已批量应用于多型号装备。
不过近两年公司业绩增速乏力，2017、2018年公司营收同比增长-1.07%、12.51%，净利润同比增长-10.6%、-6.31%。
公司第一大股东为西北有色金属研究院（西北院），持股比例为25.19%。西北院旗下另一家上市公司为西部材料。公司第二、三大股东分别为中信金属、深创投，持股比例分别为17.29%、12.99%
新光科技：东北股，军工光电龙头，产品主要用于导弹、卫星等
公司前身脱胎于哈工大，前身是哈工大光学目标仿真与测试技术研究所的一个课题组，2007年注册成立，实控人康为民持股直接间接比例达67.48%。
公司产品主要包括场景仿真、光学制导、光电专用测试和激光对抗等，为导弹、卫星的研发和生产提供相应产品和服务。主要客户为航天科工集团（导弹的研制生产）和航天科技集团（火箭和卫星的研制生产）。其中航天科工集团一直稳居公司第一大客户，2016-2018年营收占比分别为70.79%、63.97%、58.76%。2016 年公司获得国防科技进步一等奖（这个含金量还是蛮高的）。
公司在光学目标与场景仿真领域，已研制四代系列产品，覆盖紫外、可见光、红外和激光波段，累计交付 50 余台套，部分指标超过国外同类产品，总体技术水平达到国际先进、国内领先，打破了国外技术封锁，有效保障了我国制导类武器的精确打击能力；
在光学制导领域，处于国内先进水平。公司在国内首次提出了基于像方扫描原理的光学成像 制导新技术，大幅度提高了我国导弹的末制导精度，为我国首次实现导弹红外成像末制导。分产品来看，公司2016、2017年以红外热象仪为主，2018年主要为长波制冷成像制导组件（属于光学系统）、红外热像仪。目前公司已承担 4 项光学制导系统的研制，其中 1 项已验收、3 项正在研制过程中。
在光电专用测试领域、激光对抗系统领域，处于国内细分领域第一梯队。其中光电专用测试装备主要用于导弹的标定和检测。
此外民品领域公司在森林防火、电力、铁路巡检及安防方面的部分产品已完成试点应用，预计2019年将实现快速增长。
近三年公司营收结构变化较大，光学目标与场景仿真系统营收占比从2016年的13.76%提升至2018年的60.04%，光学制导系统营收占比则从2016年的61.74%下滑至2018年的25.2%，光电专用测试装备营收占比从2016年的24.5%下滑至2018年的10.25%，激光对抗系统占比较低只有4%左右。
产品结构的调整也使得公司毛利率下滑幅度较大，从2016年的72.54%下滑至2018年的48.21%。
与可比公司对标上，与高德红外、大立科技不同，公司不自制红外探测器芯片，且没有民品收入，主要用于重点型号导弹
可比公司：师凯科技、航天仿真、天箭科技
铂力特：金属3D打印第一股 超六成营收来自航天航空领域
公司脱胎于西北工业大学，2007年西工大黄卫东教授科研团队成功研制并售出国内第一台大型金属3D打印商用化设备，2011年黄卫东成立了西安铂力特。2012年成功试制激光立体成形C919飞机复杂钛合金结构件
公司自主研制开发了激光选区熔化成形、激光高性能修复等系列金属 3D 打印设备，截至目前已经累计生产金属增材制造设备 164 台（其中已对外销售 66 台，自用 71 台），且成功出口德国。公司超六成营收来自航天航空领域，涉及 C919 等军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹、火箭、空间站和卫星等，且已实现批产和装机。此外公司还是空客在亚洲的唯一金属3D打印供应商。未来公司将逐步拓展汽车制造、医疗、模具制造、通讯等领域的应用。
公司的S500 型号设备在全球首次实现单向 1,500mm级大尺寸 SLM 增材制造，填补国内外空白达到国际先进水平；S600 型号设备采用四光束联动扫描技术，实现三向 600mm 大尺寸增材制造，成形尺寸处于国际先进水平。
从营收结构上，公司代理业务占比较高，2016-2018年营收占比分别为29.08%、36.51%、 27.64%。主要代理德国EOS产品，导致整体拉低了公司毛利率水平。
可比公司：先临三维（830978）
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