目前，新股发行的市盈率显著高于市场行业均值，之前有说是受供求关系影响的，市场会自动调节，加大供给，供过于求，价格自然降低。现在市场低迷，而新股发行的市盈率并没有降低。充分说明，并不是整体总量的供求问题，而是发行时受单个股票的供求关系影响。
发行的询价过程没有形成充分博弈，大股东，承销商，参与询价的机构在这个过程中形成了利益共同体。保荐人，和大股东利益一致，价格越高越好，询价机构报价过低则出局，虽然有三个月锁定期，但因为拥有大部分筹码的大股东锁定期更长，且大部分筹码被锁定，对市场资金来处于供小于求，这三方很容易达成共同利益推高发行价，不利于市场长期发展。
因此，需要构建一套能使这三方充分博弈的规则，抛砖引玉，供大家讨论。
1，大股东及各种原始股东ipo上市当天，全流通，利用其天然的套现欲望，增大单一股票的供给，对高市盈率发行形成天然的空头威慑。甚至可以当天卖完。相当于市场给的是全体流通股份的合理对价，而不是目前这种少部分股份流通产生的畸形高溢价。
2，保荐人可为询价对象，若参与认购则持股锁定期不少于一年
3，参与询价并最终获配售的机构不低于10家，配售比例每家不低于0.5%，锁定期均不低于半年，且锁定期3年的不低于5家。
4，参与询价的机构报价方式采用期限和数量分档形式，半年期，一年期，三年期三档，且认购数量均不得低于0.5，充分博弈，并最终只能选择一档认购不低于0.5的比例。
可能有人会担心大股东全流通，当天完全套现走人怎么办？客观的说，全世界范围内，公司上市都是为了融资和套现，没有财富效应，就不来上市了。既然减持套现不可避免，那么能不能选一种合适方式让其从长期的角度看对市场影响最小？不说以后公司的发展情况，这个对市场长期有益的节点，必然是上市的时候。此时让IPO的公司定价合理，不拿超出自身发展需要的资金，而又不失财富效应，吸引更多的优秀公司来上市，从而实现市场的良性循环。
要想在Ipo时实现多空双方充分博弈定价，只能是原始股东不限售，全流通，询价配售机构获得股份限售并要满足一定比例。让股份的买方和卖方充分博弈，才能有效解决定价过高，以及以后的减持问题，直接在上市的时候就大面积解决，而不是把限售解禁高峰推迟到2年后，既然迟早要面对，不如一开始就解决，为市场上涨扫清压力。
当然，保持对欺诈发行的惩罚性罚款以及追究刑事责任，形成高压威慑是必不可少的。
可以采用新老划断的方式处理目前的限售股，目前这些限售股还是最近公布的办法，也很合理。
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