$泸州老窖(000568.SZ)$ $贵州茅台(600519.SH)$ $五粮液(000858.SZ)$
经历2018-2021年增长后，市场预测白酒行业将进入低速增长阶段。突破当前估值天花板需验证行业整体需求复苏和消费价格带提升。宏观经济展望认为消费会在今年下半年复苏，需求持续回暖，美国利率下行有助于国内核心资产定价；承认今年白酒销售受节日周期和库存消化影响。
投资观点：市场对宏观经济和需求复苏仍处博弈阶段，全年白酒股价趋势预计前低后高，下半年经济回暖助力需求复苏，利率环境支撑估值。在2018-2021年的增长之后，市场对白酒行业的增长预期发生了变化，我认为未来几年将进入低速增长阶段。要打破现有估值上限，需要验证白酒市场需求的整体回升以及消费价格带的提高。在宏观经济和行业的背景下，我们认为今年白酒行业的股价将呈现先低后高的趋势，上半年主要消化不利因素（如高库存和弱需求），下半年随着经济回暖和利率环境的支持，有望实现双重上涨。重点关注定价权和韧性较高的高端白酒企业：贵州茅台，五粮液，泸州老窖
技术面来看：泸州老窖最具有投资机会，周线放量突破三角形，目前缩量回踩趋势线的上方。