今年开市至今，沪深300指数下跌了16.55%，市场气氛一片看淡，看空。明显地给投资者的感觉，就是股市还要继续下跌。所以越来越多的精明人选择减仓，离场，等市况好转时再来。但我不会，因为我不是精明人，我认为自己无法知道股市什么候会好转，会涨起来，什么时候会渡过低潮期。但我只知道，现在的蓝筹股、上证50指数，沪深300指数值得投资，在股市的低迷期，在股市新的起飞之前，我要在场，我不想错过股市由低迷到跃起的升幅，只能老老实实地留股市里。不经受下跌的折腾，怎能享受到上升的利益和快乐？
这个时期要考虑两件重要的事，一个是股市（或者说投资标的）的投资价值是在增加，还是真的不断下降，或者保持稳定，另一个是如何在低迷而动荡的股市里长期坚持下去。
一、投资价值
1、我投资股票的范围在沪深300指数成份股之内，所以首先看沪深300指数的盈利情况及盈利增长情况。
如果以指数点数来作为一个指数单位，一个单位现在3113.46元，2013年，整体上单位的收益为220.87元，2014年的单位收益为231.16元，比2013年增长了4.6%，2015年的单位收益目前预测值为251元，由于这个预测值一直有向下修正的趋势，到2016年4月出齐年报，可能还会低一些（比如248元），但2015年对2014年的盈利增长一定会大于2014年对2013年的盈利增长。也就是说，沪深300指数目前的动态市盈率约为12.4-12.6左右，指数的盈利在增长，而且盈利增速有回升的迹象。在目前低息率的情况下，股市投资是相当不错的选择。
2、上证50指数，这个指数的盈利增长可能不如沪深300指数，但现时的市盈率在9倍左右或9倍以下，投资的价值可能更高。
3、再来看看一些股票，
$中国平安(SH601318)$  ，动态市盈率在9.3倍左右，这几年平安保险的每股收益：分别为2.53元（2012年）、3.56元（2013年）、4.98元（2014年），2015年预估为6.46元（因2015年进行过10送10的拆股，拆股后每股预估收益为3.23元，乘2后为6.46元），近3年的盈利增长分别为40.7%、39.9%和29.7%，预计未来几年每股收益还会有20%的年增长速度。
$格力电器(SZ000651)$  ，这个股票一直就被定义传统行业，不认为它会有多大的发展，市场主流从来就没有定义过它为成长性的企业，格力电器这几年以其盈利的高速增长的事实，不经意间，成了人们口中的已经过去的成长股。格力电器今年盈利可能不增长了，但它处理了大量的存货，手上握有大量的现金，我相信管理层这么做有他们的这么做的道理，相信它以后还会有好的盈利增长。格力去年每股分红3元，经过10送10股分拆后，如果今年保持这样的分红的话会有每股1.5元，对比现时的股价，分红率为7.86%，就算低一些，也是现今利率或无风险收益率的几倍。
$浦发银行(SH600000)$  ，盈利年年增长，分红率稳定，去年每股收益2.52元，分红每股0.757元，分红比例为30%，今年收益为2.66元，按30%的分红比例，可能分红为0.8元。以1月22日收市价17.02元计，分红收益率4.7%，也双倍于目前的债券质押利率。
二、如何在低迷而动荡的股市里长期坚持下去
今年短短十多个交易日就下跌超过了16个百分点，而且由于整个市场来说市盈率偏高，市场情绪悲观，股市有可能继续下跌，何时能稳住，我不知道。但我有应对这种低迷市道的方法。
1、投资仓位留有余地，到去年末，我大概30%的股票仓位，40%的股指期货等衍生品仓位，其余为现金类资产，由于股指期货只需要一定比例的保证金就行，这样我手上其实有50%是现金类资产。这段时间的下跌，我了结了一些认购期权，相当于增加了几个百分点的投入。作为投资者，我内心是希望股市上升的，但股市要是下跌，并过下跌得过多的话，我会少量少量地增加投入，这样会利于将来提高投资收益，当然这样做也会增加投资的风险度。
2、我大部分高风险类资产是指数期货，其中一部分是300指数期货，一部分是上证50指数期货。指数期货这个时期有个非常有利的因素，就是期货相比现货有较大的贴水，沪深300指数期货由当月向下月移仓的话，一般有超过2%的帖水补偿，这样，在不增加风险的情况下，就算股市一直不升，我这部分投资一年也有24%的收益。
上证50指数期货的贴水少一些，我选择跳期的时候通常有1.5%一个月，这样算年化收益是18%，而买入上证50指数期货还有个好处，利于做期权交易，从卖出部分认购期权中获得好处。也就是股市走高的时候你卖出认购期权，走低的时候你买入平仓，你可以理解为我这样做相当于高抛低吸，但也不尽然，卖出期权还含有个期权的时间价值，如果股市总是不起来，时间都会帮我赚钱。
3、我喜欢的股票，也适宜股市长期低迷时持有。比如平安保险，收益增长强劲，低迷期越长，积累的盈利就越多，低迷期过后，其向上窜的幅度一定会不小；比如格力电器和浦发银行（类似银行股也一样），盈利增长并没有停止，本身分红率又高，就凭着分红收益也明显优于其他的低风险收益，何况这种收益还会增长呢。
4、通过优选组合，超越指数，获得超越指数的收益，这个和吃指数期货贴水的道理差不多，获得相对优势就能长期存活。
5、手上的大量现金，除了那百分之二点几的年化收益，还在等待着不时可能出现的套利机会，以增加投资的收益。
 
我喜欢股市投资，喜欢投资的人不会喜欢低迷的股市，但至少我们要做到不怕股市长期低迷，并为此做好长期这股市里呆下去的准备。
 
宁远之尚 原创，雪球首发。2016-1-24


@不明真相的群众，@方舟88，@今日话题，@徒步三萬里
$ 沪深300(SZ399300)$   ，$上证指数(SH000001)$   ，$国泰民益(SZ160220)$   
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