【企业生命周期与择时】所有的投资在本质上都是择时。从人类历史的经验去看，几乎任何企业都会走向消亡，只不过存活长短不同而已，那么几乎所有企业都是失败的投资，都不该去投资。所谓择时，就是承认企业的生命周期，就是承认企业的估值是动态的，就是选择在哪个时刻去兑换未来现金流。所以投资在...