这个问题是每个投资者都曾迷茫过的问题，现在也困扰着大部分股市投资者。为什么股票的市盈率低(不谈指数）后期就会涨起来？虽然这是一个股市存在的“公理”，但是细细琢磨下来真的毫无道理。
刚进入股市的股民，包括我自己，刚学习股票的时候经常会听到市盈率这个概念。很多的文章和书籍，甚至于专家都说做价值投资，买入低PE低PB的股票。PE低于20倍就属于低估值的股票，买入这些股票会取得不错的投资收益。但是接触投资越久越深，我的疑问就大了起来。
第一、盈利的持续性。
大部分企业都是平庸的企业，包括上市的企业。企业的盈利不是每年都持续的，更多的状态是非持续性的盈利结构，也可以说是周期性的业绩释放。今年盈利1亿元，有可能明年亏损5千万，在不久的将来还是会持续的亏损下去，那我凭啥按今年的盈利业绩给你20倍的市盈率呢？也就意味着只有业绩持续性很高的股票，用市盈率来衡量是可以作为投资决策。
第二、市场分红率很低。
A股中很多企业不是那么赚钱，所以可以看到很多股票都挂上了ST帽子。这本来是一件很平常的事情，上市公司并不代表是最优秀的公司。不过大部分企业的赚钱效率并不高，在这样的情况下各公司倾向于将盈利在投资，而不是进行分红。持续盈利能力一旦不行，投资形成亏损是大概率的。也就意味着企业在一年内赚到的钱只是纸面富贵，赚多赚少投资者分到的很少。如果投资失败，净资产就会亏损，面对一个赚钱效率不怎么高的企业业绩，你为什么给20甚至更高的市盈率呢？
市盈率的定义其中最重要的就是回报，现在企业不给你分红，根本就没有回报。那还谈低估值有什么意义呢？即使企业很赚钱，现金流很高。企业大股东持股比例高，就是不分红。这笔钱可以通过各种途径进入大股东的腰包，对小股东而言完全没有价值。那么赚到的钱就是不给你或者完全得不到，那低估值有啥意义。所以说港股里很多估值低的现象股票里有着各种各样的猫腻。只是不详细的去了解，很容易掉进坑里，估值像提升无非是天方夜谭。
低估值这个概念运用最多的就是价值投资，甚至是曲解价值投资，导致持有很多低估值的股票。然而最后的结果是啥，只能说勉强的跑赢上证指数，甚至跑不过创业板和中小板指数。
既然价值投资的要义是买股票等于买企业，很重要的一点在于对企业经营权的控制，对业绩进行分红的选择权。如果低估值的股票没有包含这两项，只能期待股票市场整体估值的提升而已。
出现低估值的股票有以下几种情况：
1、业绩达到顶峰，企业进入成熟期。
最典型的例子就是06-08年中信证券，在牛市没来之前，中信证券的市盈率很高，当牛市来临时中信证券作为券商不断受益于牛市中投资者交易股票。业绩突然间大涨几倍，到了2007年底达到一个新的高峰，但是其市盈率并没有随着业绩的增长保持不变，甚至出现下降的情况。出现的情况是当股票达到最高点时，市盈率确实最低的。到了2008年牛市不再，成交量急剧的下降，中信证券的业绩也出现大的滑坡，而到年底的市盈率比在牛市初期高了很多。
还有就是银行，前十年的银行估值都在20-30倍，那时候银行的业绩增速很高。到现在银行的业绩增速已经很低，甚至有些出现负增长。而银行的整体估值也已经到了5倍左右的市盈率，很长一段时间都没有突破10倍。
2、成长股业绩的突然暴增。
企业能持续的创造价值提高净资产和收入的规模，通过净利润因素影响企业的市值。这样不管市盈率多低，投资者都能赚到收益。当一家企业从小不点到世界五百强的成长过程中，可能市盈率没有变，依然低估，但投资者获得的收益完全靠企业业绩的增长。这就是在业绩端不断的创造收益，估值端根本不理会的情况下，利用成长股实现的投资收益。
3、市场情绪的宣泄。
市场是个值得研究的课题，一下让投资者看到很多的希望，一下子让投资者很绝望。这种种的原因在于其人性在股市里的完全暴露，在牛市的时候估值很高，在熊市的时候估值很低。对企业的未来充满希望的时候给出的市盈率很高，对企业的未来充满失望的时候，即使企业现在很赚钱，但是依然逃不脱资金的离开。
那么如何把握住市盈率这个概念呢？怎么样避免进入低估值股票就能赚钱的陷阱呢？无非有以下几个措施：
1、估值很低的时候分红率很高，赚企业分红高的钱。
对于这种企业已经进入到成熟期，企业的收入和业绩在过去处于高速增长。而现在和可预期的未来企业的收入和业绩很稳定，既没有高增长的可能，也没有大幅下降的可能。那么既然业绩稳定，低估值意味着企业的分红率再提升。如果分红率在2%，那跟定存差不多。那还不如去银行更加的安全。而对于高分红率，8%、9%，如果企业启动回购，人的内在价值能够大幅提升，那么此时的低估是一个完美的入场点。赚的就是企业给投资者实实在在的分红。如果市场对其股价有偏见，后期能推升估值。这就是一笔很好的投资。
2、看好企业业绩在未来大爆发。
这个时候估值这个因素就会显得不那么重要。不管是高是低，高估值情况下通过业绩的大幅度增长抵消估值的影响。估值的锚定是业绩增长，只要未来业绩有一个很好的预期，估值会出现很好的提升。投资者现在觉得企业未来有大发展，那么就会有资金大量的进入。虽然业绩没有体现出来，但大幅的买入会导致股价的大涨，自然市盈率会出现大幅度的上升。
3、抓准市场的情绪。
市场牛熊一次次的轮回，整体估值很低的时候，买入那些未来高速成长的股票。一边享受业绩的爆发，一边享受牛市带来的估值提升。戴维斯双击效应会给投资者最大的回报，感受市场情绪的变化。