$完美世界(PWRD)$
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从Q4看到的一些东西，大家都谈很多的我就不重复了:


1. 小道消息说神雕月流水有RMB 50m，这只是个美丽的误会
管理层的回答是: The total mobile game contribution is I think still slightly less than 10%, represents slightly less than 10% of our total revenue from the same Q.
也就是3个月才9.1亿x 10% =~ 90m而已，每个月近3000万

2. 手游的毛利大概是50-60%。
完美把所有手游收入当营收，再减去付给渠道分流费用 (40-50%)
we deduct the share of 40% to 50% of our revenue to the distribution channels.

所以当手游占比越大，毛利将会再减少

3. 下季的展望是RMB 841-887m，比这季少，但是好消息是推广费用会减少 "一点"
"we decided to slow down the promotional activities for our client-based MMORPGs in the first quarter of 2014."

传说中的dota2已经开始商业化了，但是从展望来看，贡献暂时还不会如大家所想像那么多


4. 华为与完美的合作，似乎是为了华为的android游戏系统Tron在布局。
完美手中有tgbus，有游戏研发能力。
华为要搞Tron，总不能搞个甚么游戏都没有的裸机吧?

5. Non-GAAP是扣除出售纵横、商誉的数字，是0.54，
13年全年的GAAP净盈利是1.81，所以假设以23-24的股价，
它的PE应该是12.7-13.2

6. 在4月分红USD $0.48/每ADS股，以23-24块股价来看，大概是2%
April 3, 2014 (Eastern Time), 应该是除权日



完美的成本支出一直居高不下，吃掉许多盈利，因此PE相比之下偏高
有人因此觉得PE够高了，认定完美不可能私有化
我有个想法，
它用在行销扩充它的市场、用在R&D充实公司的实力，
它是不是在花外国投资者的钱让它私有化后积畜更丰厚?

完美的费用是管理层可以撑控的，费用要缩减还不是它自己说了算?