龙韬虎略plus
➢ 当资本市场遇上世界杯，隐藏的“关键先生”。作为世界顶级体育赛事之一， 四年一度的世界杯不仅仅是广大球迷的盛事，资本市场对其的关注度同样丝毫不 弱。对于举办国而言，在世界杯正赛期间与世界杯后市场往往可以录得正向涨幅。而在足球世界的两极欧洲与南美，相较于前者的波澜不惊，后者股票市场上的“世 界杯效应”更为突出。整体而言，A 股在世界杯比赛期间市场的表现并不差，表 现最为出色的是 2002 年，那也是中国第一次作为参赛国参与到世界杯正赛之中。具体到相关板块上，休闲服务、医药生物在世界杯期间往往能够获得超额收益。可见世界杯赛事的演进的差异也会对资本市场造成不同影响。
➢ 足球世界中：“资源”与“制造”之争。自 20 年前巴西足球队在韩日世界杯 上夺魁后，近 4 届世界杯的冠军得主均为欧洲球队，足球世界中开始有部分观点 认为南美足球已经落后于欧洲足球。事实上，如果将球员比作资源，那么欧洲足 球当前的发展像是工业化浪潮下的制造业，注重分工与资源组织，进而实现生产 效率的最大化。而南美足球则更加关注于资源本身的发掘。在我们看来，足球世 界其实也存在类似资本市场的思维误区：仅仅通过看似较长时间的经验，便简单 地认为这是既定的必然趋势并进行线性外推，走向一个认知的极端。
➢ 供应冲击与“赛道内卷”，关注上游“资源“本身。就如同近些年来在产业链 供应端资源的稳定性受外部冲击影响发生了重大变革之际，传统的制造业生产组 织方式的效率也将受到冲击那般，各国的参赛球员作为足球世界里的资源，受特 殊的赛制安排影响（与以往传统的联赛休赛期举办不同，本次世界杯举办时间为 11 月，正处于赛事密集期），大量参赛球员的疲劳状态与彼此熟悉期的缩短使得 战术执行力与团队协作能力一定程度受损，作为上游资源本身，球员的个人能力 与天赋的重要性也将得到凸显。与此同时，受此影响下，“防守内卷”有望成为大 量球队的优先选择，破局的方式则同样依赖于球员本身的灵感与创造力。
➢ 两个世界的交合：“资源“国重回舞台中央。依据我们上述的分析，本届世 界杯上巴西与阿根廷可能是更加值得被看好的球队。我们采用神经网络模型，将 以往各队之间所有的交手记录作为参数（做衰变处理，即近期交手记录赋予更大 权重），并将特殊的举办日期作为影响因子加入其中，最终模型结果显示阿根廷 队有望自 1986 年后再次捧起大力神杯，而巴西将再次闯入四强。就如同盛产资 源的南美洲再次成为全球关注的焦点一般，在今年的卡塔尔世界杯上，南美足球 也有望重回世界舞台的中央。考虑到两支球队在中国巨大的球迷基数，我们经过 测算的最大可能晋级路线也比较符合中国球迷的观赛偏好，今年的观赛时间也相 较以往更为友好（相较于以往的普遍凌晨开赛，本次世界杯决赛在晚上 11 点打 响，更符合中国球迷的常规作息），资本市场的“世界杯效应”有望得到放大。
两个世界的交合：“资源“国重回舞台中央 在本届世界杯上，依据我们上述的分析，巴西与阿根廷相较于多家欧洲豪门是 更加值得被看好的球队：拥有足球世界里的“最稀缺资源“——里奥梅西的阿根廷 队空前团结，并具备丝毫不逊色于欧洲强队的整体性；
而在蒂特的调教下，巴西队 球风愈发务实，在后防稳健的基础上，同时拥有着以内马尔为代表的多位出色的攻坚手。
与此同时，数量化模型的结果也同样符合我们的判断：我们采用神经网络模 型，将以往各队之间所有的交手记录作为参数（做衰变处理，即近期交手记录赋予 更大权重），并将特殊的举办日期作为影响因子加入其中。通过 10000 次的神经网 络模型训练，并进行 100000 次的比赛结果模拟，最终模型结果显示阿根廷队有 望自 1986 年后再次捧起大力神杯。
需要强调的是，考虑到巴西与阿根廷在国内球迷中的超高人气，两支球队在世 界杯上踢满所有 7 场比赛有望带来更大的讨论热度，从而一定程度上放大资本市 场上的“世界杯效应”。
就像随着碳中和政策的推进，传统能源终在未来让位于新型能源那般，或许在 很多人眼中，随着现代足球工业的发展，科学的青训体系、强大的数据分析模型、 雄厚的资本力量等逐渐成为了影响一个国家足球实力强弱的重要因素，而这些南 美洲国家相较于欧洲国家（尤其是西欧）而言均处于劣势。随着欧洲国家对球员个 人技术与团队协同培养的日渐重视后，南美天才球员强大的单兵作战优势逐渐难 以为继，个人英雄主义式的传统南美足球在面对日渐成熟的现代欧洲团队足球时 变得力不从心。然而正如同近两年来受供给短缺、俄乌冲突等因素影响，盛产资源 的南美洲再次成为全球关注的焦点一般，在今年的卡塔尔世界杯上，南美足球也有 望重回世界舞台的中央。这并不是偶然，在众多不确定因素构成前所未有的变局面 前，相信球员本身可能就是最好的答案。