#十倍潜力股# #与财富同行# @今日话题 #激昂三十年未来看东方#
赛道：1）行业：医疗-医疗服务-肿瘤专科医院；2）非周期股 3）大趋势，养老 4)刚需 5）企业发展阶段：发展初期 6）行业规模：中国癌症病发宗数和 患癌死亡人数世界最高，癌症诊疗的强刚需性造就巨大的肿瘤医疗行业 规模，2019 年中国肿瘤服务市场规模 3700 亿，预计 2025 年突破 7000 亿。6）市场占有率0.4%，比较低。
企业核心业务：肿瘤治疗
商业模式：连锁模式，基于单店盈利（单店盈利靠放射中心的高利润），靠开店数量取胜；内生性增长+战略收购+医院合作
企业关键变量：单店利润率、医院数量；目前床位数2800张，床位数（2023年10000张）、每床年收入（91万/年），单次住院费用13000元/次；床位利用率未知
核心竞争优势/护城河：全国156家肿瘤医院，排名第10，肿瘤专科医院的高壁垒，品牌建立难度和资本密集型，目前没有护城河，具有一些竞争优势。
未来的增长：预计未来复合增长30%；目前市场占有率低，通过连锁快速扩张可以增加量。关于单价，医院具有涨价的先天优势，因此具有定价权。海吉亚医疗标准化的管理模式给公司的内生增长提供了强有力的支持，以自建医院为例，海吉亚建设周期通常在25个月，行业的平均速度在36到48个月；医院实现盈亏平衡，海吉亚需要3-9个月，行业速度为36个月。目前集团7家医院的开放床位是2800多张，公司上市以来已经储备了相当数量的并购标的，为集团进一步快速扩张打下基础。未来3年，公司一方面将会完成3家存量医院的二期建设，另一方面规划在山东聊城、山东德州、江苏苏州、江苏无锡以及福建龙岩新建5家医院，合计新增床位数5850-6850张，是现有床位规模的3倍左右，将陆续于2021-2023年开业。结合现有床位和未来规划，预计到2023年公司总床位数将突破1万张。
盈利情况：公司2020年实现营业收入14.02亿元，同比增长29.1%；实现归母净利润1.7亿元，经调整净利润3.16亿元，同比增长84.3%。目前净利润率为12.6%，净资产收益率为8.3%，赚钱容易等级为3（5为最容易）
管理团队：没有具有价值的信息；团队已被证明具有连锁扩张和营运的能力
企业估值：PE为220，PS27倍，PEG为7.3，目前市值为450港币。价格与价值相比，短期估值偏高，未来5年已经透支。长期来看，增长可期，下一个未来优质赛道。
当前价格：70
安全边际：安全边际比较低
风险：医疗事故的系统性风险；当前估值比较高；未来盈利能力的提升不及预期，净资产收益率能否提升到15%以上