#2023投资炼金季沪市专场# $元祖股份(SH603886)$  @投资炼金季 
得益于进入内地之初的创新之举，以及内资烘焙企业早期实力不足等因素，元祖吃足了二十年的市场红利。
2016年12月28日，元祖在上海证券交易所正式挂牌上市。翻看元祖食品的年报，有一个奇特的地方，就是营收的季节化特别明显。
三季度有中秋节，月饼热销所以营收能达到11亿，二季度有端午节，粽子也有人买所以营收能达到6亿，一季度和四季度只能做到盈亏平衡。
月饼与粽子，正是糕点礼盒的主力军。
这样的报表背后，表明了元祖的利润其实还是来自于礼盒的力撑。而这些礼盒，大部分又是源于企业的购卡。这一点，从其负债中有将近一半的合同负债可以得到证实。持卡却没提货，对于元祖来说，相当于得到一笔短期的无息贷款。