(以下数据来自2023年4季报)
1.性质:无实控人。现在董事长:张铭芮。 (修正:本来是天津国资委控股的,2020年混改后,天津市国资卖了67%的股份,卖给津沪深医药公司。现在达仁堂无实际控股人)
2.分红:10派12.8,共派息9.8亿,派息利润比99.9%。现股价33.55,合计股息率12.8/335.5=0.038。(已连续2年100%派息,听说是林园建议的)
3.现金流:一般。21亿现金+6亿大额存单,长短借共3亿。应收22亿,应付11亿。上下游话语权一般。
4.护城河:中等偏高。可惜不是国企。主打产品:速效救心丸(20亿),1995年认证为机密级品种(机密级中药保护期为20年,到期可再申请延长保密期限,能否通过,就不确定了,看速效救心丸,应该是通过了,具体期限多久,董秘死也不肯说)。京万红软膏、安宫等其他产品也卖,品类也不少,但卖的收入并不高,最高的单品也就2亿。故营收想增长,还是要靠速效救心丸。速效救心丸参与集采,所以涨价的可能不大,只能期待速效救心丸走量或其他单品贡献。2023年,速效救心丸医院集采了7亿。即剩下13亿是OTC卖出的。速效救心丸主要用于:冠心病心绞痛的紧急救治及缓解。(治标不治本)
5.成长性~尚可。速效对应心脏病。受益老龄化。安宫也是。京万红市占率还小。还有许多其他小品种。
6.营收结构:
中药收入58亿,毛利率57%。(速效救心丸贡献了20亿)
西药收入17亿,毛利率6%。
故,还是靠中药,西药就是陪衬。
7.财报披露还算详细。
8.总结:公司产品力稍差,现金充裕度中等。分红挺给力,管理层态度不错。现28pe,估值偏高。但有分红托着,也不至于大跌。鸡肋状态。