（以下数据来自2023年4季报）
1.国企。控股股东：广药集团。现任董事长：李楚源
2.分红：10派7.49，股利支付率30％。现股价31.5，合股息率7.49/315=0.023。近几年，股利支付率一直维持在30％。【如果支付率提高到80%，则股息率为6.1%】
3.护城河~普通偏上：大南药的12家中药老字号，不够出名，但也能守住家。大健康的王老吉品牌力不错，逐渐压过加多宝，占据凉茶龙头位置。加多宝这个名字，用在凉茶上，确实吃亏。大商业的分销，没啥问题，垄断广东省。
4.现金流~普通：209亿现金+0.5亿理财。短借85+长借29=114亿。应收账款 161亿+10亿，质量尚可。应付账款120亿+票据30亿。存货92亿。由于并表有广州医药（医药分销商），所以报表不会太好看。
5.发展前景~尚可。随着老龄化和社会进步，GDP提高，大南药销量肯定会增加的。大健康至少能保持住市场。大商业业务也会稳重有进。总体来说，尚可。
6.营收构成：
1、大南药（12家不太出名的中药老字号+化学药：金戈、抗生素等），营收108亿。
2、大健康（主要还是靠王老吉赚钱、附带其他饮料。还有些保健品），营收111亿。
3、大商业（药品分销业务），营收527亿。
4、大医疗：陪衬。营收5亿。
7.ROE：11~16%。还算稳定。大南药的老字号还算稳定。大健康的王老吉销量稳定。大商业的分销，没啥问题，稳定。大医疗就是瞎胡闹。属于比上不足，比下有余。当不了老大，也不至于要饭。【杠杆率：85+29+0=114/337=34%】
8.商誉：8亿。
9.疑虑：预算建设项目共50亿+。目前在建21亿。白云山目前固定资产才37亿。是不是太激进了。
【瞎预测一波，这么疯狂扩建，几年内业绩就会暴雷。暴雷后，再酌情重仓买。】
2018年应收账款等骤增，是并表广州医药公司导致。也就是它说的大商业板块，医药分销业务。广州是广东省的省会，那广东省的医药分销业务，基本上白云山是吃定了。简直和云南白药一个套路。