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五一假期，大家都在快乐度假吧。
港股趁咱们不开门，偷偷走牛，连续上涨到18604点，进入技术性牛市，啥情况呢？
一、假期港股持续上涨，进入技术性牛市
什么是技术性牛市呢？
它是一个技术指标，以20%涨幅为分界线。
具体而言：如果某个证券（或指数）从近期低点累计上涨幅度超20%时，即可认为进入技术性牛市；与之相反，如果近期累计下跌超20%，就是技术性熊市。
从今年的表现看，港股14794点上涨到18604点，超过20%，已经进入技术性牛市。
二、港股走牛的3个重要逻辑
先抛结论：在日元贬值的背景下，很多外资逃离日本，这些流出的资金，有一部分涌向亚太市场的低估值港股。此外，美联储在5月2日的表态，也增加了国际资本的多头信心。
下面再分点做详细论证。
（一）日元贬值，国际资本流出日股回补更便宜的港股
在之前的文章《日元连续34年贬值》中，我分析论证了日元贬值背后的根源，既包括了长期的货币宽松和贸易逆差，也包括了短期的低利率套利流动。
所以这个五一期间，身边朋友说日本旅游都火爆了，由于日本汇率暴跌，去日本玩变得很便宜。
20年前后，1块人民币大概可以兑换14日元；
24年的今天，1块人民币可以兑换21日元；
4年贬值了接近50%，这种贬值预期，会让国际资本“闻风而逃”。
逻辑很简单。
国际资本，一般是用美元、英镑等形式，兑换外汇后流入日本股市的；
假设日元未来10年预期是贬值50%，我们的本金是100美元；
10年后，你把日元换回英镑和美元，如果不亏不赚，换回美元就只剩50了。
这个损失，就是外汇兑换损失，有时候也称之为“汇兑损失”。
如果这么解释还不够形象，再来看看这位网友的发言吧，100W买日股，赚了40%，换回人民币只剩90万，血的教训啊。
也正是如此，国际资本，一般更愿意流入预期汇率升值的国家，来得到更多的收益。
在前段时间日元贬值的新闻发酵后，按我理解，有国际资本离开日本来了港股，这可以在离岸人民币汇率的走势上得到论证。
五一期间，离岸人民币连续走强，从7.28升值到7.19，体现了离岸人民币兑换需求的增加。
（二）美联储的放缓缩表计划，让部分资本风险偏好提升
5月2日，美联储宣布，将基准利率维持在5.25%—5.50%区间保持不变。
这看着没有利好，但要注意这两个细节：
一是鲍威尔强调：接下来美联储的货币政策不可能是加息（unlikely），也就是目前这个利率已经很高，要到头了；
二是美联储计划从6月开始，放缓缩表计划，这在一定程度上意味着美联储的货币政策有扭头宽松的迹象了；
这两个信号给国际投资者信心，会议公布后美元指数连日下跌，而部分新兴市场的汇率则上涨（说明有国际资金流入）。
根据国泰君安证券分析师方奕的表述：目前全球投资市场正在做高低切换，从美股转向新兴市场，外国资金连续第五个月净流入新兴市场。
（三）港股的平均市盈率才9.4，处于历史极低水平
如果说前面两者讲的是资金角度，那么后面我们要讲的就是估值的角度。
我们知道一个东西要涨，除了有没有钱去买以外，贵不贵也是一重要原因。
从市盈率上看，港股目前平均的市盈率仅9.41，仍处于历史低位。
对此，广发证券的分析师也称“看好港股的长期前景。港股中市值占比最大的互联网板块已下跌3年，即使以增速大约10%的业绩表现来看，这样的估值也已经是严重折价”。
便宜的估值，自然会吸引一些资金的流入。
Choice数据披露：2023年7月至今，南向资金一直在净买入港股，成为一股重要的力量。
期待假期后继续红红火火，大家的腰包也都能鼓点吧。
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参考资料：1、公开资料；2、Choice数据。
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