通用电气曾是美国最伟大的公司之一，在2000年如果只用一个词形容通用电气，那就是坚如磐石。
通用电气在资本市场上取得了和美国政府同等的3A信用，能够长期以超低利率发行票据。
这样一家卓越了一百年的企业，竟然差点在金融危机中倒闭，并在十年后走向衰落。
通用电气的衰落，在外部看起来是非常诡异的。
它依然为客户提供着不可获取的高质量产品，也没有被竞争对手超越。
它没有被客户抛弃，没有被对手打败，但就这么突然之间，衰落了。
巴菲特说，相对于研究成功，他更喜欢研究失败。
《熄灯》这本书，向我们细致揭露了传奇企业通用电气是如何走向衰落的。
对于投资人而言，这是一本不可多得的好书，能加深我们对于企业管理、企业文化和商业模式的理解。
通用电气的衰落如果说是恶之果，那恶之花在三十年前已经种下。
通用电气的传奇CEO，“伟大”的企业家杰克韦尔奇创造了通用电气最后的辉煌，但也给通用电气种下了毁灭的种子。
杰克韦尔奇有迎合华尔街的癖好，通用电气在杰克韦尔奇手中，总能交出让华尔街满意的业绩。
不过韦尔奇虽然喜欢进行业绩管理，但这只是其管理手段的一小部分，利用金融业务对通用电气的业绩进行微调，对韦尔奇而言只是锦上添花。
韦尔奇在通用电气推行雷厉风行的精益管理，比如他将通用电气的管理层级从8层缩减到4层，对不具备竞争优势的企业坚决退出，将350个经营单位裁减合并成13个业务部门，由此削减了10万个工作岗位。
杰克韦尔奇奉行数一数二的原则，一项业务如果做不到行业前两名，就坚决关闭。
铁腕管理加无情的裁员，让韦尔奇一时间“人神共愤”，得到了“中子弹杰克”的称号。
在杰克韦尔奇的管理下，20年的时间里，通用电气的市值从120亿增加到4100亿美元。
在韦尔奇退休之前，通用电气是全球五百强企业第一名，如果单独排名，通用电气有9个事业部能入选《财富》500强。
不过，也不是没有人对通用电气产生过疑虑。
咱们睿智的芒格，就曾在1998年暗示/明示过通用电气的传奇不可持续：“通用电气能保持每年15%的增长率，稳健地把自己的金融资产从2000亿美元增加到6000亿美元吗？
我只能说，也许吧。
到目前为止，通用电气做得还不错。这种问题很难回答
”
杰克韦尔奇退休前，选中的接班人是杰夫 伊梅尔特。
杰克韦尔奇亲手将通用电气送进伟大企业的殿堂，然后又挑选了一个人把它扔出来。
伊梅尔特是出身于通用电气医疗部门的销售天才。
这位销售天才似乎学会了韦尔奇管理上的专断，学会了如何调节业绩，但是却没有学会韦尔奇管理的精髓。
韦尔奇在通用电气的管理是非常严厉的，他严厉的鞭策下属，让他们完成高标准的业绩，然后严密的监视他们。
高标准严要求如果缺乏了严密的监督体制，很容易导致弄虚作假。
伊梅尔特照猫画虎，自信又专断，但其销售出身的经历，难以很好的理解通用电气复杂的业务体系，他本人似乎对这些业务细节也没有多少兴趣。
更糟糕的是，伊梅尔特的销售出身，使其更关注交易的达成，而不是公司本身生意和交易价格是否合理。
伊梅尔特另外一个不幸是，他继承的是“神”的职位，给韦尔奇这种传奇领袖做接班人绝不会轻松，天然会面对更多的质疑。
就如同做巴菲特的接班人也一样，投资人会以更严苛的眼光对待他们，期待他们不要玷污了神的光辉。
2001年911事件爆发后，通用电气的相关业务受到打击，尤其是飞机发动机业务和保险业务，原本公司只要诚实的报告收益就好。
但是通用电气的文化认为，企业利润的一致性和稳定性非常重要，伊梅尔特竟然公开宣称：“通用电气不会让华尔街失望”。
这是通用电气走向衰落的源泉，伊梅尔特此后十几年一直希望得到华尔街的欢心，结果却越陷越深。
为了不让华尔街失望，通用电气利用金融部门的交易、调整养老金的回报率等手段对利润进行调整。
问题在于，在韦尔奇治下，利润的调整有着坚实的业务支持，韦尔奇统治下的通用，不仅在年份不好时向上调整利润，也会在年份好的时候向下调整，目标在于保持业绩的稳定可预期。
伊梅尔特就没那么幸运了，接任后不久就遭遇了低迷的全球经济，而安然等公司丑闻的爆发，让美国投资者从天真懵懂中醒来，他们不再简单相信企业报出的利润，还要问一句：为什么？
投资者开始问：为什么通用电气能够连续多年，多个季度都能实现15%的利润增长。
为了满足投资人的期待从而提振股价，为了让通用电气业绩增长，伊梅尔特决定进行收购。
2003年十月，通用电气连续公布了三起收购案：
140亿美元收购维旺迪在美国的影视资产；
24亿美元收购医疗设备企业英迈杰；
95亿美元收购医疗公司阿默森。
而就在几个月前，通用刚刚花费54亿收购了一家金融服务公司。
一年之内，通用电气准备动用310亿美元尽心收购，而这是通用电气两年多的净利润，收购规模不可谓不大。
这三笔交易，让投资者对伊梅尔特更加的不信任。
面对困难，伊梅尔特竟然不是加强企业管理，反而寻求高价收购。
维旺迪的要价非常高（本身170亿负债），让所有意向投资者都退出了，只有通用电气愿意出这个价格。
收购阿默森的价格也相较于其市价高出了45%，华尔街对通用电气的高价收购颇为不解。
权威经济周刊《经济学人》评价：不知道通用电气是在走出困境，还是把自己陷入的更深。
伊梅尔特的收购特点是追求成功，而不管价格，所以往往会高价收购，而这正是巴菲特深恶痛绝的。
当然，伊梅尔特也不是只买，他也卖。
在通用电气意识到保险可能存在的风险后，将保险业务卖出，但糟糕的是，他们竟然将保险组合中最糟糕的部分保留了下来，而不是折价出售。
将这部分业务保留后，伊梅尔特就假装这部分高风险业务不存在了一样，对其不闻不问，直到十年后巨雷爆发。
老巴曾说，我们无法教会老狗新把戏。
伊梅尔特的销售出身，让其对营销格外上心，通用电气逐渐转向了以销售为中心。
乔布斯曾说：“一旦营销人员掌握公司的话语权，而搞产品研发的人被边缘化，这样公司就丧失了打造优秀产品的激情和能力，然而正是这些对产品敏感的天才们，才使公司达到垄断地位，而这些品质被那些毫无产品概念的掌权者给毁了”
伊梅尔特将市场营销放在了通用的核心，不仅决定如何销售产品，还决定公司要生产什么。
通用电气的营销团队开始领导公司产品的开发，营销团队在通用电气的体系里疯狂扩张，杰克韦尔奇痛恨的叠屋架床的体系，在伊梅尔特手中复活了。
2008年，金融危机爆发。
通用的金融部门遭遇了麻烦，不过虽然惊险，但最后通用电气得到了巴菲特的帮助和美联储的背书，通用电气免于一死。
不过金融危机仍旧重创了通用电气，金融部门录得巨亏，工业部门需求锐减，投资人对通用的态度从怀疑转向了不信任。
投资人已经不信任通用的商业模式了，股价一跌再跌。
为了应对困境，通用电气开始谋求转型，回归工业集团的本色。
通用电气在2009年以300亿美元的价格卖出了NBC51%的股份，我们熟知的CNBC财经频道，就是NBC旗下的。
2015年4月，通用电气宣布将出售旗下金融业务
在出售业务的同时，伊梅尔特也把期望放在了业务转型上，押注初创，押注软件行业，但是无一例外，这些尝试都虎头蛇尾没有成功。
伊梅尔特重操旧业，再次准备以收购重整旗鼓，这次看中的是法国工业集团：阿尔斯通。
原本通用电气收购阿尔斯通，的确能够获得协同效应，能够在电力装备市场远远甩开竞争对手达成垄断。
问题在于价格，阿尔斯通的要价太高了，而伊梅尔特的特点是只要我想要的东西，无论多贵都要买下来！
通用电气从一开始准备收购阿尔斯通，其出价考虑就不是从通用电气能获得多少收益考虑的，而是从阿尔斯通的股东会接受什么价格考虑的。
这还不算完，在报出高价之后，法国政府和欧盟还设置了层层障碍，要突破这些障碍通用要付出更多的代价，但这一切无法阻挡伊梅尔特达成交易的决心。
这笔交易最后的成本之高，让通用电气内部的高管们都认为，交易绝不可能达成了：
“那天晚上聚集在一起的小团队在计算完数据后都非常开心，因为根据他们的计算，现在通用电气需要做出的交易让步已经变得如此之大，以至于最初的交易逻辑已不复存在了。完成交易的成本似乎超过了公司可从中获得的利益。他们意识到，这样的结果会触发销售协议中的终止条款，进而使通用电气摆脱苦恼的局面。”
结果交易团队得到的答复是：这是杰夫想要的交易，我们不能退缩。
2015年，交易达成，通用耗费85亿欧元（97亿美元）收购阿尔斯通70%的股份，可惜，通用电气耗费百亿美元买回来的，基本是一具干尸。
2017年，投资人受够了伊梅尔特，伊梅尔特辞职。
新的CEO上任后对公司巡视，结果让他大吃一惊。
原本预计通用电气2017年将产生120亿美金的现金流，实际情况却是通用电气已经不盈利了。
公司最大的工业部门通用电气电力公司现金已经耗尽了，公司的利润只存在于纸面上，存货倒是堆满了仓库。
更糟糕的是，当年伊梅尔特卖出保险业务时留在手里的那些最糟糕的资产，其损失准备金已经飙升到150亿美元，而通用根本拿不出那么多钱了。
2018年底，通用电气的市值跌到了680亿美元，而伊梅尔特2004年仅仅在回购中就花费了1080亿，更不用说那些频繁的收购了。
好在，伊梅尔特的两任后继CEO没有任何拖延，坦诚甚至过分坦诚的披露了这些问题：
不再假装糟糕的软件还在运行了。
不再不计成本地做交易了。
不再假装模糊的概念和指标有价值了。
不再大肆宣传营销故事了。
不再是绝对正确了。
不再有神话了。
2018年，通用电气危机最严重的时候，有人问芒格如何看待通用电气。
芒格说：我从来没买过一股通用电气，我不喜欢通用电气的文化。通用电气爆雷，我一点都不奇怪。现任的首席执行官拉里·卡尔普(Larry Culp)是个能力出众的人，董事会选他掌舵非常明智。通用电气的董事们选对人了，拉里·卡尔普具备力挽狂澜的能力。
不得不说，芒格的眼睛真的狠毒，通用电气在这位外部请来的CEO的管理下，真的起死回生了，2023年营业利润已经转正，市值也恢复到了1600亿美元。
最重要的是，通用的资产负债表大幅改善了，新CEO埋头于还债，长期债务和短期债务之和从2019年的900亿下降到如今的200亿。
如果通用电气在卡尔普手上实现起死回生，这就是另一个企业传奇了。
我们能从通用电气的历史中得到什么启示呢？
我说说我的几点感受：
1. 投资不要迷信财报。
段永平说他投资没看过财报，觉得看财报没什么用。看了通用电气的例子，才深刻领会到段总这句话的深意。
段总亲自做过几个企业，对财报的作用和理解应该远超一般投资人。
在通用电气这个例子，信任CEO在盘查企业时，发现了旗下最大部门的利润竟然是纸面利润，现金已然耗尽。
愤怒的CEO质问CFO：你到底知不知道！？
还有通用旗下竟然藏着150亿美元的保险大雷，这点不光CFO不知道，连伊梅尔特也不清楚。
如果通用的财报能看出这些问题，以通用CFO的功底，恐怕十秒就能看出问题所在了。
这里再回头理解老段说的：商业模式、企业文化，应该能有更深的领悟。
这不是说投资不用看财报，而是说财报只是一个点。
就像开车一样，点火，踩油门，刹车，转向都很重要，不可能单用油门就能到达目的地。
允执厥中，不偏不倚。
一切的一切围绕着理解企业展开。
2. 所有太在意股价的企业PASS掉。
前段时间市场大跌，有家公司董秘出来抱怨自己股价低，这种公司直接排除掉。
股价低你回购呀，抱怨什么。
伊梅尔特用十几年把通用电气折腾到几乎破产，起因就在于太在意股价，在意华尔街的看法。
无论是收购还是卖出，聚焦主业还是开辟新赛道，伊梅尔特都太希望得到华尔街的认可。
我总结伊梅尔特的失败，就是一句话：把生意做成了买卖。
企业家一旦开始看市场脸色行事，动作必然变形，要百般迎合资本的需要，而不是客户的需要，这样的企业焉能长久。
3. 多元化的企业太难
其实在1980年代，多元化的企业集团已经不受欢迎了，但是通用电气似乎提供了一个反例，今天伯克希尔也提供了另一个反例。
但是通用电气和伯克希尔的管理模式非常不同，通用电气是严格的中央集权式的管理，而伯克希尔则是松散的邦联，总部只管资本分配和CEO任免。
如果下次对企业的多元化心存幻想时，不妨想一想，这家企业是否像通用电气一样存续了一百多年？
是否有通用电气那样不可或缺、遥遥领先的工业产品？
4. 对企业金融化保持警惕
一个企业一旦开始玩金融，无论说的如何天花乱坠，如何会对主业如虎添翼。
投资人都要瞪大眼睛，金融的门道太多，防不胜防，最好敬而远之。
5. 对企业转型不抱期望
伊梅尔特不是不努力，他曾经想把通用转型成一家硅谷模式的创新企业，曾经想将通用电气的产品嫁接上软件的翅膀。
新奇的想象终究是镜花水月，企业转型如果在鼎盛期还有可能，那时候企业的资金、人才、士气、管理可能都能跟得上。
等到企业颓势已现，再谈转型，那就等于给坠落的飞机更换发动机，难难难！
不要相信企业宏大的战略设想，企业家如果不会忽悠人，是成为不了企业家的。
伟大的企业都是一步步干出来的，逢山开路遇水搭桥，很少来自于天才的规划。
6. 对喜欢并购的企业保持警惕
很多企业并购的说法是强强联合，实际上强强一般不需要联合，弱弱才要联合。
关键是，弱弱联合会更弱，就像让两个捣蛋学生互相帮助学习，最后的结果是捣蛋的伎俩更多了。
另一种需要警惕的是高价收购，这些高价收购往往是为梦想出价。
企业最好不要收购，收购最好是补强式收购。
整体收购一个大的新业务，其难度不亚于器官移植。
7. 盯住企业的现金流
通用电气后来在财务调节上走的太过头了，利润仍旧很漂亮，可现金却不见了。
没有现金的利润，等同于没有利润，甚至还是不如没有利润。
8. 警惕一言堂式的企业
伊梅尔特在通用电气既是CEO又是董事长，权力完全没有受到制衡，他可以得到自己想要的一切，无论是交易还是国王般的待遇。
伊梅尔特出行，需要两架专机，一架乘坐，一架在后面跟着，以免一架飞机出问题后耽误行程。
这样的待遇，即使是美国总统也无法享受。
权力没有制约，会更容易对企业造成破坏。
格力可能在某种程度上也存在这个问题，企业的管理者太过强势太过自信。
目前虽然还没有看到对企业价值造成什么损害，但也需要投资人警惕。
好在格力的股东们还是比较给力，能够形成制约。
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