现在通威市值刚好来到1500亿,按去年257亿的利润市盈率是1500/257=5.8,按今年1季度86亿利润,动态市盈率只有1500/(86*4)=4.4。
我和各位有一样的疑问,通威市盈率已经如此低,如果抛开二级市场的资金面不谈,是否通威已经具有长期持有的性价比了呢?但我们都知道,这种情况最怕遇到低估值陷阱,也就是说通威未来如果利润不可持续,长期持有投资者就妥妥栽倒在这陷阱了。
所以归根结底,核心还是在于:通威每年200亿级别的利润是否可持续?
如果上面这个问题的答案是肯定的,那么通威是不存在低估值陷阱的,因为我们可以做一个很简单的计算,假如2023-2027年平均年利润200亿,按照当前市值,每年的股息7%左右(按照公司近年的50%利润分红策略),5年的分红率是35%,这绝对是价值投资的典范了,不追求高收益,只追求稳定回报,而且这样也不需要在意股价变动与分红后填权的问题。
(这里提一嘴,有个很残酷的事情,就算通威拿10年,分红就分了本金100%回来,你会怎么选?我想,人生有几个十年?散户炒股都恨不得一个月就翻倍。另外,10年的话买4%的债券复合收益也有50%了,这可是确定性非常高的投资)
回到通威的利润上面,主要是几大块:硅料+电池+组件+电站+饲料食品。
关于这几大块的利润,有太多的疑问。
硅料肯定依然是通威利润的大头,但今年硅料价格腰斩还有多,下半年是否能稳住?全年硅料平均价格最终会是多少,10,12还是15万一吨呢?硅料今年量的增加能补上多少价格下跌损失的利润?组件的收益增加能填补多少硅料价格下跌的利润?
其实目前的各种研报都预测通威未来3年的年利润为200亿出头,关于这个我觉得可以不看,毕竟18、19年通威的各种研报可以看到,都预测的通威接下来几年利润在50亿上下,研报就是纯打脸的东西。
所以各位怎么看,关于通威是不是低估值陷进这个问题。