$华润双鹤(SH600062)$ 集采深刻改变了医药行业的投资逻辑，极大降低了医药行业的市值空间，以往抱着医药是朝阳可以给予较高估值溢价的看法已经落伍了。公司做各种慢性病药，按说是受益于老龄化的标的，但看年报，也是在集采影响下经营惨淡，糖尿病降压药等一颗药卖价1元钱。23年营收100亿利润13亿，马马虎虎。这个公司优势是华润操盘，整合并购能力比较强，后续还能通过并购带来成长增量，当下估值也不贵。但药械等可以享受估值溢价的时代大概率是一去不复返了。