二级市场复盘（2023年7月1日）

一、宏观

由于端午间隔，这次隔了一周更新周复盘。跟上次复盘的宏观判断相比，一个相符、一个有新情况：LPR如期下降，宽松的货币政策预期现在中美是一致的，比去年美联储疯狂降息压通胀的拧巴局面要好；但俄乌局势经历瓦格纳“一日游”，此事的后果还在发酵，对俄境内各方力量的再平衡、前线的实力和注意力的双方差异拉大等都有影响。

另外就是虽然布林肯此次访华在国内行程从接待的规格和人员来看属于“低开高走”，但回去之后，相关言论和半导体继续脱钩的产业政策进展都显示了双方已经心照不宣、该干嘛干嘛了。其实，未来世界地缘的演变趋势已然确定，今年G7的广岛公报已经写得非常清楚了：（1）仍然可以做常规生意；（2）高科技和核心供应链会不可阻挡地脱钩；（3）不寻求改变体制。

二、市场与行业

先说行业，从上述G7公报的结论可以推知，常规内循环行业、高科技行业中的国产替代细分领域还是可以照常投资的，而面临供应链地缘风险和卡脖子技术在外的行业及其标的则碰都不能碰，很容易出问题，拉长看必然出问题。

比较tricky的点在于，即使是常规行业，只要不是纯内循环的，都可能被核心供应链外迁一事的进展以及逆全球化所误伤，风险也是不低的。所以现在开始，凡是有海外业务、海外供应链（即便是常规业务）的个股的风险也比以往任何时候都更大了。风险大了，就要“计提风险”并减值。这部分市值的下跌在中期内都是回不来的。

再简单说说市场，两市成交量持续不足万亿，市场情绪较为萎靡。几个细分领域在玩跷跷板，此消彼长，每天都有涨停股、看似热闹，实则是没有行情。只能选择合适的标的进行低吸，等待变量和时机的到来。

三、持仓

（持仓标的后面的括号内是我的综合成本）

证券账户：（略）。

期货账户：（略）。

四、关注

俄乌冲突进展；7月7日晚，美国6月非农、失业率；7月10日白天，中国6月CPI、PPI；7月12日晚，美国6月CPI；7月20日上午，中国LPR；7月27日凌晨，美联储利率决议、新闻发布会。