顾名思义，锂电池制造就是把原材料通过一系列加工制造成电芯。锂电池制造可以简单分为前、中、后段三部分，分类的标准主要是生产流程。
关于前段的生产流程，简洁梳理如下：
- 前段工序1：对原材料进行【搅拌】，用锂电池真空搅拌机，把专用的溶剂和粘结剂与正负极粉末材料进行搅拌，搅成浆。
- 前段工序2：对搅拌后的浆料进行【涂布】，用涂布机涂在金属箔的表面，烘干成片，初步成为正负极极片（此时的极片还很蓬松）。
- 前段工序3：对涂布、烘干后的蓬松极片进行【辊压】，通过辊压机把它们压成密实的极片，电池能量密度也能由此大幅提升。
- 前段工序4：把密实的极片进行【分切】，优秀的分切机能处理好毛刺、波浪边和掉粉，将其长宽匹配不同型号的电池，以便进行装配。
（截图来源：科恒股份创业板向特定对象发行股票募集说明书（修订稿），第1-1-76页）
前段的核心是涂布，相关A股标的里，能做涂布机且占以上四个工序至少三个的，有先导智能、赢合科技（雅康精密）、科恒股份（浩能）、璞泰来（新嘉拓）、北方华创（这可真是巨无霸啊什么都做）、金银河等。
先导智能和北方华创都是千亿市值，璞泰来也近千亿，而且业务类别比较杂，本着寻找超额收益的角度，拍脑袋将这三家剔除。
赢合的整线有10条，是剩余标的里最多的，市值也是相对最高的，183亿，还做电子烟ODM业务；金银河市值最低，最近跌破30亿，整线4条+有机硅业务；科恒居中，市值42.8亿，整线5条。
窃以为，锂电设备前段这个赛道处于爆发的前夕，这个赛道的标的要选择技术实力突出、客户资源顶尖、业务类别专注的上市公司，并且目前的走势是左侧还是右侧并不如“婴儿的股本”、巨人的预期（市值小、空间大）重要。因此关注点主要在科恒与金银河。这一想法只是主观定性的，但也是本周的一些见闻得到的触动——本周有幸在朋友引荐下见了林园先生一面，我知道他对于买入、持有、卖出是独立区分的，当我请教买入的标准时脱口而出“低估”、“左侧”等关键词，他打断我，说道：“这个你就理解错了。我是在充分竞争的时候买入。”我进一步追问，是否是在看好的赛道中对于小市值小巨人进行拾贝式的参投，而后在竞争到出现寡头的过程中进行仓位的逐渐集中，他表示确有这样的过程和投资动作。我想，对于本文所看的赛道，也是同理的。
先聊聊科恒，根据半年报，2021H1营收14.34亿，同比增长117.21%，净利润808.34万，同比增长123.16%。其中，正极材料收入9.54亿（占比66.53%），锂电设备收入3.84亿（占比26.78%）。正极材料的毛利率比锂电设备略高。
值得注意的是，科恒向株洲国资定向增发7亿，主要用于扩建锂电设备产能：
锂电设备业务，科恒的在手订单有30亿之多，主要客户是宁德时代和比亚迪。如前述，科恒股份2021H1的锂电设备业务收入是3.84亿，锂电设备在手订单是整个上半年业务量的近十倍，业务可展望的前景十分广阔。
不过，目前深交所就此次定增的一些事项在第二轮问询科恒股份，属于常规情况。科恒发布定增申报稿是7月22日，9月2日公告收到第二次问询，预计国庆前后会有个定论。
再来看看金银河，它的主营业务有锂电设备和有机硅产品。根据2021半年报，锂电设备营收同比增长最快，近300%；有机硅的营收增速也不差，74.02%。
与科恒股份类似，金银河也在进行定向增发。我想，这种无独有偶的现象侧面印证了该赛道的景气度。金银河8月30日公告的募集说明书是实控人张启发个人认购，总额大概1亿元，没有特定投向，一半偿还银行借款，一半用于补充流动资金。但实控人自己增资1亿元，可以说明实控人对公司的信心。
另外，值得注意的是，金银河2021半年报第21页提到了2018年2月披露的江西有机硅项目的自建进度已达92.61%，后续将会释放产能。
有机硅近期属于暴涨品种，有机硅中间体DMC今年8月初至今涨幅就有15%，达35166元/吨，同比增长112%，受益于下游的电子、汽车、建筑等行业的旺盛需求。
回溯金银河2018年2月发布的公告，江西安德力有机硅项目的效益测算是：“正常达产年度可实现销售收入约65,000万元、净利润5,525万元”（该测算数据如今可能更高）。今年H1金银河净利润只有711万，这一项目投产后对于净利润的提振也将是非常强劲的。
以上是对锂电设备前段工艺的简介梳理，以及两个小市值标的的简要介绍，总体分析较为浅显，定性为主夹杂着一点数据。个人认为这两个标的都很值得保持关注，皆有爆发的潜质。