$广誉远(SH600771)$ 广誉远净利率提升潜力巨大。不仅仅是此前一直激烈讨论的销售返点问题。没错，随着销售返点的不断减少，他的净利率肯定会不断提升。
这里想说的是，广誉远现在产能还非常空余，根本没有开足。所以固定成本摊销就会非常高。随着销售的逐步推进，产量逐步提高，单位摊销就会逐渐降低，净利率自然升高。茅台有产能制约，而这恰恰是小广的未来潜力。像茅台和小广的研发投入都很少，只要销售额每年保持10%的增长，净利率的不断提升，它的利润增长率肯定会远远超过10%。
唯一对净利率产生不确定影响的是小广的营销广告投入。目前品牌力较低，广告投入必不可少，只有这样才能保证销售额的逐步提升。当然管理层现在也在积极从事品牌力的建设工作，象高铁冠名。也相信管理层根据销售业绩的增长情况，逐渐增加年广告投入，而不是在某一年投入太多，同时保证利润的稳定增长。
总结一下，只要小广的销售增长保持在10%以上。它的净利润增长会远远超过10%，而且时间会在小广一边，适合长坡厚雪，慢慢等待。投资有时候只需要模糊的正确，不需要像唐朝那样深入的挖掘，本人持有小广，还会继续持有，屁股决定脑袋，脑袋也决定屁股。所以仅供参考，切勿人云亦云。