风险偏好重新开始稳定回升的条件有三个：1、疫情明确拐点2、经济明确底部3、波动率恢复常态。在相关条件满足之前，市场仍将处于观望期。在观望期中，股票和商品的走势预计仍然将偏弱，但总体波幅将比恐慌阶段更稳定。我们不看好美元能在这一阶段再创新高，因为全球投资者累积了较多的美元资产多头，在当前动荡的环境下，削减头寸降低风险仍是第一位的。对于人民币汇率而言，因此前多空力量相对平衡，人民币暂时也将以横盘为主，3月20日以来的7.05-7.12的区间暂时仍会维持。