$上海机电(SH600835)$ 房地产上市公司的股权和债券都是劣后于项目子公司的。看上海机电回复交易所的问询函：于2024年1月29日，香港高等法院对中国恒大颁布清盘令。针对清盘令， 公司评估该事件对公司境内工程款债权并无直接影响，不会导致公司对相关应收款项债权无法提起主张的情况。公司的应收款项均为恒大集团下的项目公司，项目公司是楼盘的开发及销售主体，为恒大集团的核心资产，在政府保交楼的宏观 政策的支持下，预计持续开工，保交楼，不会进入破产清算的可能性较大，且目前公开信息也并未检索到境内恒大集团项目公司直接进入破产清算的信息，因此，公司使用 90%作为项目公司不清算情景权重。

公司保持与恒大集团及其子公司的沟通，利用房地产企业高度依赖电梯安装后方可进行房产交付的特殊性，在完成安装前积极向欠款方进行催款工作，并采取包括但不限于以房抵债或接受还款承诺等方式增加清偿债务的可能性。

在清算场景下，公司参考了中国恒大 2023 年度公告的境外债重组方案，经第三方机构测算若恒大集团破产清算，恒大境外票据持有人的偿付率为 5.92%。 境外票据一般通过恒大集团内的控股型企业进行支付，其资金来源主要为集团境 内项目公司股利和资金往来。当前恒大集团流动性紧缺，工作组进驻监督境内项 目公司资金使用，集中进行保交楼的情况下，只有在合理保证项目公司偿还必须 支付的供应商款项后，才有可能统筹现金流安排还款。公司判断尤其在破产清算的场景下，境内项目公司更不可能将资金调配给境外控股主体。
$新城控股(SH601155)$ $龙湖集团(00960)$