那是 1999 年。史蒂夫·乔布斯刚刚回归苹果公司。英特尔是半导体行业的主导力量。一家名不见经传的芯片制造商 Nvidia 在纳斯达克证券交易所首次亮相。
英伟达公司只用了不到三年的时间就跻身标准普尔 500 指数，取代了声名狼藉的石油贸易集团安然。
但即便如此，也很少有人会打赌该公司会成为过去 25 年来表现最好的股票，自首次公开募股以来，包括再投资股息在内的总回报率为 591,078%。这是一个难以理解的数字，在一定程度上证明了围绕人工智能的金融狂热正在酝酿，以及投资者如何将英伟达（生产推动该技术的尖端芯片的公司）视为繁荣时期的最大赢家。
周二，英伟达股价上涨至历史最高点，市值达 3.34 万亿美元，取代微软成为全球市值最高的公司 。今年，英伟达市值增加了 2 万多亿美元。
该公司的崛起绝非板上钉钉，其在标准普尔 500 指数中保持领先地位也并非板上钉钉。英伟达的长期投资者不得不忍受该股三年内下跌 50% 或以上的现象。维持当前的涨势需要客户每季度继续在 AI 设备上花费数十亿美元，而这些设备的投资回报目前相对较小。
不过，最终为 Nvidia 爬上巅峰铺平道路的是该公司对图形芯片的大赌注，以及联合创始人兼首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang)的愿景，即行业将转向他所谓的“加速计算”，而他的芯片在这方面本质上比竞争对手更胜一筹。
“我认为，你必须给予管理团队极大的信任，”
Zacks Investment Management 客户投资组合经理Brian Mulberry表示。
“他们完美地抓住了硬件领域的每一波创新浪潮。”
1999-2007
以下是 Nvidia 自 IPO 至今的表现。
Nvidia 开局不错。
从上市到被纳入标准普尔 500 指数，该公司股价上涨了 1,600% 以上，市值达到约 80 亿美元。当时，许多其他科技股都在互联网泡沫的冲击下暴跌，而互联网泡沫在 2000 年 3 月达到顶峰。
该公司早期成功的关键在于：将其技术应用于微软 Xbox 和索尼 PlayStation 等视频游戏机。Nvidia 的 GeForce 图形处理单元 (GPU) 成为游戏玩家梦寐以求的产品，因为它们始终提供最逼真的体验。
“詹森总是一位出色的沟通者，讲故事很精彩，而且显然 GPU 正变得越来越重要，”
Wayve Capital Management 首席策略师Rhys Williams说道，他也是 IPO 的买家之一。“每一代硬件都提供了更好的性能，更逼真的画面，然后 PC 游戏才真正诞生。”
2008-2014
接下来的六年对 Nvidia 来说并不好过。2008 年，金融危机削弱了需求，而长期陷入困境的竞争对手AMD 公司开始扭转局面，导致该公司股价暴跌。
与此同时，英伟达与英特尔之间允许两家公司使用彼此功能的协议也出现问题，迫使英伟达退出了其最大的市场之一。两家公司于 2011 年达成和解，英特尔同意向英伟达支付 15 亿美元。
次年，Nvidia 推出了用于数据中心服务器的图形芯片。它们可以帮助石油和天然气勘探以及天气预报等复杂的计算工作，让 Nvidia 在这个利润丰厚的市场中站稳了脚跟。
然而，这些芯片并没有立即畅销。Nvidia 的股价花了近九年时间才超过 2007 年的高点。
2015-2021
2015 年，英伟达的股价再次飙升。在此期间，该公司的芯片成为新兴技术的基础，从先进的图形界面到自动驾驶汽车，再到新一波的人工智能产品。
正是在那时，Banrion Capital Management 首席执行官Shana Sissel首次真正注意到了这家公司。她描述了 2017 年的一次会议，会上 Nvidia 更像是一个选美冠军，而不是一个投资理念。
“每位发言者都说 Nvidia 是最重要的公司，”Sissel 说道。“那时候，它真的进入了我的视线。”
即使在加密货币矿工的需求枯竭之后，数据中心的销售额仍在继续增长。
新冠疫情推动了该业务的发展，因为企业需要购买额外的计算能力来支持远程工作。从 2017 财年到 2021 财年，Nvidia 的数据中心收入增长了 8 倍。
2022-2024
2022 年，英伟达的股价与其他科技股一起暴跌，这些科技股在新冠疫情时代繁荣之后因利率飙升和需求下降而陷入困境。
OpenAI 于 2022 年底发布 ChatGPT，立即引起轰动，但投资者花了一段时间才意识到Nvidia可能从中受益。最终，人们对 ChatGPT 和其他生成式 AI 产品的兴趣激增，引发了对 Nvidia 芯片订单的疯狂激增。
当该公司公布 2023 年第一季度收益时，其业务增长的规模几乎震惊了华尔街的所有人。英伟达给出的季度销售额预测比平均预测高出 50% 以上。
2023 财年，Nvidia 的数据中心销售额首次超过其游戏收入。分析师预计，在 Nvidia 本财年，数据中心销售额将超过 1000 亿美元。
“他们在行业中的地位非常稳固，”Wayve Capital Management 的策略师威廉姆斯说。“显然，他们不可能永远占据 95% 的市场份额，但几乎不可能有人能取代他们。”