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一、汽车零部件
上海帕捷（刚并购的铝压铸件供应商）：今年收入 12.7 亿-13 亿，海运影响不
然可达到 14 亿。净利率正常情况下 15%，今年 12%。明年上海帕捷收入预计
16-17 亿，净利率恢复至 15%；
自身零部件：今年收入能达到 2.2-2.3 亿元，明年预计达到 4 亿，后年 5 亿。
收入：加总后明年预计零部件 20 亿收入。五年之后预计上海帕捷新建产能落地
能达到 15 亿元规模，加总上海帕捷目前产能 15 亿元和莱克电气自身 2 亿规
模，则五年后共计 35 亿元收入规模。
净利润：今年预计 15.2*12%=1.8 亿元，明年预计 20*14%=2.8 亿元。
二、自主品牌
去年 10 亿元收入，今年预计 16 亿元，明年预计在 22-23 亿元。今年 16 亿中
jimmy 品牌占比 40%-45%，碧云泉品牌 28%，莱克品牌 22%-24%。自主品牌洗
地机上新节奏晚，没赶上双十一，明年开始贡献收入。自主品牌净利率明年同
样超过 10%，12%假设的话，今年预计贡献净利润 1.9 亿元，明年预计贡献净利
润 2.7 亿元。
三、ODM 业务+家用电器电机
去年 ODM 做到了 43.6 亿元，今年预计做到 48 亿元，明年预计对应 5%增速，
则明年预计能做到 50.4 亿元收入。
家电电机今年收入 10 亿元出头，明年预计规模在 12 亿元。
加总后明年预计收入体量在 62.4 亿元左右，净利率有望恢复至 7%，则对应明
年预计贡献净利润在 4.4 亿元左右。
则 2022 年收入预计在 100 亿元左右，净利润预计 10 亿元左右。2022 年预计汽
车零部件贡献：2.8*25=70 亿；自主品牌贡献：2.7*40=108 亿；ODM 和家电电
机贡献：4.4*15=66 亿。加总后明年预计可以达到 70+108+66=244 亿元，目前
市值 170 亿元左右。
董秘交流
1. 上海帕捷并购的进展以及原因？
11 月底完成工商变更，并表从 12 月之后，付钱。上海帕捷美国股东退出原
因：自己业务现在两个多亿，有业务协同效应。二供，博格华纳，以目前公司
自己产能产线想要和整车厂合作是有难度的，因此收购帕捷。帕捷注册资本就
500 万美金，每年 25%增长稳定，一点几个亿的对外分红，过两年后会达到最
大产能，上海拿地困难，后来都转去昆山拿地了，真正工厂在昆山，上海是挂
名。美国公司不想再投了，背后股东是两个个人。
2. 帕捷的业务情况？
帕捷今年大概 12.7-13 亿规模，去年九点几亿。今年如果没有海运影响的话能做
到 14 亿。今年海运费自己承担净利率低一些—只有 12%，正常 15%净利率，海
运费净增加了四五个点。帕捷 70%多客户都是海外的。目前基本上很多业务是
和传统汽车有关，专供福特做起来的，皮卡发动机零部件。新能源也在发展，
目前拿到了欧洲电动车—奔驰 AMG 和捷豹的电机外壳总成，单价值 2800- 3000；两个月前拿到了蔚来的变速箱壳体的订单。目前莱克已经拿了一块地来
扩这部分的产能（苏州 153 亩刚获批）。帕捷 90%都是一供。16 亿规模就是目
前的产能，在手订单是超过 16 亿的。五年之后预计新建的能达到 15 亿，加总
后 5-6 年这部分业务可以做到 30 亿的体量规模，明年 16-17 亿，四年后做到
30-35 亿。自己还有 2 个亿的零部件规模，今年能达到 2.2-2.3 亿，明年能到 4
个亿，未来到 5 个亿，订单很充足，自己供的是德尔福，二供，德尔福供七八
家有沃尔沃。也切入了特斯拉的电机，保密协议。公司的压铸设备 300-2000t。
汽车电机业务去年 1 亿，今年已经做到 1.5 亿。帕捷生产效率很高，700 人，十
几亿产值，自动化机器人效果也很好。
3. 家电产品电机未来几年的增速？
家电电机能做到 9 个亿今年，20%未来三年 CAGR 纯家用电机增速。
4. 明年各个业务的规模目标？
明年算并购收入目标 105 亿。汽车电机+家电电机——明年核心零部件 30 亿规
模全部加总目标。今年 10 亿出头，明年 12 亿，帕捷 18 亿是可以实现的。明年
自主+零部件业务占比将提高，ODM 下降。自主品牌明年目标 22-23 亿，今年
预计 16 亿左右，去年 10 亿，今年 16 亿中 jimmy 占 40%-45%，碧云泉 28%，莱
克 22%-24%占比，莱克是卖给代理商价格低一些。新品的洗地机今年还没有太
多贡献，明年会开始贡献。洗地机+跨境+线上渠道。
5. 自主品牌是怎么搭建的？
自主品牌 2010 年开始在线下做起来的，后来更注重了互联网渠道，2018 年初
开始打造线上团队，今年增长主要靠跨境+线上，今年跨境增长超过 100%。除
螨+净水+吸尘器。
6. 线上线下占比划分？
所有渠道线上占比 68%，线下 32%。
7. ODM 业务明年的增速预计？
ODM：明年 5%的增速。去年 ODM43.6 亿，今年 ODM 能做到 48 亿。
8. 各业务净利润率情况？
净利润率：核心零部件 10 个点不到今年，明年正常情况电机 8%，帕捷并进来
之后，净利率会超过 10%；自主品牌超过 10%，ODM 净利率低于 10%。
9. 销售费用的重点在哪块业务？
目前的销售费用整体是花在洗地机上，抖音、小红书、带货等。洗地机按零售
价的话，毛利率有 70%，打折后 60%。
10. 后续是否还有股权激励计划？
暂时还没有股权激励计划，刚做完。
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