近期讲了好几次关于问题转债，因为今年这个问题转债比哪一年都突出，搜特转债今天的价格是43元左右，直接突破了最低价转债的底价。前段时间还在说蓝盾，以为蓝盾会成为退市第一债，今天看来，搜特可能争先。
往期问题转债文章回顾：
ST搜特今天价格0.59，自从4月18日以来，到今天已经是第13个价格低于1元的交易日，根据规定，上市公司连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值（1元）的，属于终止上市的情形。也就是说，ST搜特还有几个交易日就会触发面值退市机制，但按ST搜特现在的价格，剩下的日子里就算天天5%涨停，也涨不回一元了。已提前预定退市。
按照退市规则，如果上市公司股票退市摘牌，而上市公司还有对应可转债的话，则可转债也将退市，搜特转债可能会成为终止上市的第一只转债，此前本来蓝盾转债可能成为第一个的，但是蓝盾退市是因为触发财务类指标，而搜特是触发面值退市，这两种退市从流程上来说是不太一样的。
蓝盾为财务类指标退市，退市的流程是：
1. 股票停牌。触及“经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元”的财务退市指标，股票停牌。
2. 终止上市告知。股票停牌之日起五个交易日内，深圳证券交易所向公司发出拟终止其股票上市事先告知书。
3. 陈述申辩。收到事先告知书后，在事先告知书要求的时间范围内提出陈述和申辩申请，一般是收到后五个交易日内提出陈述和申辩，十个交易日内提交书面陈述和申辩。
4. 是否终止上市决定。陈述和申辩提交届满后十五个交易日内，深圳证券交易所根据上市委员会的审核意见，作出是否终止股票上市的决定。
5. 股票复牌和退市整理期交易。自深圳证券交易所公告对公司股票作出终止上市决定之日起五个交易日后的次一交易日复牌并进入退市整理期交易。退市整理期的交易期限为十五个交易日。
6. 三板市场挂牌。摘牌后四十五个交易日内，公司股票进入全国中小企业股份转让系统（三板交易市场）挂牌转让。
算一算财务退市的时间从停牌之日算起，到进入退市整理交易时间大约35个交易日。
而搜特转债为面值退市，退市流程是：
1.股票停牌。出现连续20个交易日股票收盘价低于面值的情形后，其股票自下一个交易日起开始停牌。
2.上市委员会形成审核意见。上市委员会召开审核会议，对公司终止上市事宜进行审核并提出终止该公司上市的审核意见。
3.作出终止上市的决定。交易所根据上市委员会的审核意见，在公司停牌起始日后的15个交易日内，作出终止上市的决定。
4.公司股票摘牌。公司股票在退市整理期届满后的5个交易日内，上交所对其予以摘牌，公司股票终止上市。
6.公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌。股票被终止上市后，公司应当保证其股票在退市整理期届满之日起的45个交易日内转入全国中小企业股份转让系统挂牌，投资者仍然有渠道转让其持有的退市公司股票。
而面值退市交易所在15个交易日内就做出退市决定到退市整理期了。退市程序中没有退市风险警示、暂停上市等环节设置，几乎就是直接被终止上市。
也就是说，搜特可能比蓝盾退市还早，搜特可能成为第一个退市的转债。
搜特转债目前转债余额还有7.89亿，那么退市后，这7.89亿的转债去哪里了呢？
由于历史上还没有转债退市的先例，也就还没有真正的处理过这类退市转债，但退市的转债不会从账户里消失，原则上会上三板交易，理论上赎回回购不受影响，因此实际上退市还没有真正的违约，真正违约是从不还钱开始。退市转债的处理方式一般有以下几种。
1. 三板交易。从理论上讲，上市公司退市，进入代办股权的交易系统，可转换债券持有人也可以在股权变更后进入三板交易，但是现在还没有历史上进入三板交易市场的转债。
2. 赎回和回购。根据与公司签订的可转债协议，当回购条款触发时，公司应予以赎回；同理，可转换债券到期也要按照约定回购。因为，虽然股票是退市，即使不能转让，债权也没有消失，投资者有权要求公司履行合同。投资人要面对的风险是，公司是否资不抵债而破产。
3. 起诉法院。因公司未履行约定的赎回和回购义务，股票退市给投资者造成重大损失，投资者可以依法向法院提起诉讼，要求公司赔偿因违约造成的损失。
4. 公司将再次上市，继续行使权利。如果公司的资产重组非常顺利，三年后可以重新上市，而且可转债还在期限内，债权随时可以转换成股权。不过也是需要条件的，如果是主板的股票，那么就有机会重新上市，如果是创业板的股票的话，那么退市之后终身都无法在重新上市了。
5. 公司破产清算。如果公司在进入破产清算程序之前一直无法赎回或回购，随后可转债成为债权，但在清算顺序上，除人员安置和纳税外，可转债的清算顺序是在普通债权之后，但是在股权之前。
今年我已经不碰这类低价的问题债了，今年很多人在搜特、正邦等转债上不得不割肉，现在价格倒是够低了，昨天我去看了一下，仍然有很多人愿意花点钱买入，但我觉得不值得我去提心吊胆的操那个心。